20230421-西南证券-东鹏饮料-605499.SH-一季度开门红_盈利能力修复至高位_4页_1mb

东鹏饮料（605499）2022年报及2023一季报分析

公司业绩强劲增长

• 财务表现: 2022年实现营业收入851亿元，同比增长219%；归属于母公司净利润144亿元，同比增长208%。2023年一季度实现营业收入249亿元，同比增长241%；归属于母公司净利润5亿元，同比增长443%。公司派发10股派20元现金红利。
• 市场份额: 东鹏特饮在国内能量饮料市场中，2022年销售量和销售额占比分别为36.7%和26.6%，同比提升约5个百分点和32个百分点，首次位列销售量第一和销售额第二。

盈利能力恢复高位

• 财务指标: 2022年毛利率42.3%，同比下降2个百分点；2023年一季度毛利率43.5%，同比提升0.3个百分点。净利率2023年一季度达20%，同比提升2.8个百分点，盈利能力创下新高。销售费用率同比下降26个百分点至17%，显示成本压力缓解。
• 区域发展: 各区域营收增长显著，例如华东、华南等地增长超300%。截至2022年末，拥有2779家经销商，城市覆盖率100%。

第二增长曲线推进

• 新产品战略: 重点培育东鹏大咖作为第二增长曲线，已在多地区铺货，并计划拓展至更多 ciudadanos 和电解质饮料品类。
• 全球化布局: 公司正探索海外市场，以提升全球知名度。

投资建议与预测

• 财务预测: 预计2023-2025年每股收益（EPS）分别为4.55元、5.67元、7.02元，对应市盈率分别为38倍、31倍、25倍，维持“买入”评级。
• 增长目标: 公司计划2023年收入和利润增速不低于15%和20%。

风险提示

• 潜在风险: 全国化推广不及预期、原材料价格波动、食品安全问题等，建议投资者关注这些因素。

要点回顾

• 报告显示公司业绩恢复强劲，市场份额提升，盈利能力改善，未来增长潜力大。
• 基于数据分析，建议投资者维持买入立场，同时注意风险。