20210208-国投安信期货-煤焦钢周报_市场情绪回暖_黑色系全线反弹_8页_6mb

市场情绪回暖，黑色系全线反弹总结

核心内容

当前黑色系商品市场整体情绪回暖，期价快速反弹，但基本面仍处于供需双降、冬储累库的阶段。整体市场或延续区间震荡格局，部分品种如热卷表现相对偏强，而焦炭、焦煤则受供需格局和政策影响，波动性较大。

主要观点

1. 市场情绪与价格走势

• 螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤、铁矿石均出现不同程度的反弹，反映市场情绪有所改善。
• 期价反弹主要得益于流动性边际好转和商品氛围回暖，但基本面尚未完全支撑趋势性上涨。
• 操作评级为★★★，表示当前具备较为明晰的投资机会。

2. 终端需求

• 节前终端需求降至冰点，钢材现货价格相对平稳。
• 螺纹钢上海价格为4433元/吨（持平），热卷为4510元/吨（+20）。
• 全国建材贸易商日均成交1.88万吨（-3.88%），螺纹社库和厂库分别上升24.9%和10.5%，热卷社库和厂库分别上升7.6%和1.3%。
• 春节临近，工地陆续停工，叠加疫情防控，建材需求基本停滞，库存继续累积，幅度符合预期。

3. 钢厂供给

• 全国247家钢厂高炉开工率83.2%（+1.17），产能利用率90.94%（+0.41）。
• 螺纹周产量下降11.72%，热卷周产量下降2.76%，电炉大幅减产，带动螺纹产量继续下滑，供应压力有所缓解。
• 吨钢毛利仍处于亏损状态，但高炉减产动能不足，预计春节后供给端仍会受到一定影响。

4. 焦炭市场

• 焦炭现货经历15轮提涨后暂稳，但供应端仍存在缺口。
• 焦化厂库存维持低位，钢厂库存有所回补，上下游博弈加剧。
• 贴水扩大后盘面超跌反弹，但高炉减产预期及新产能投产仍压制上方空间，短期仍有反复。

5. 焦煤市场

• 焦煤供需格局趋于平稳，期价大幅回调后压力释放。
• 春节煤矿放假时间缩短，开工率降幅有限，运输恢复后下游焦企积极补库。
• 进口端蒙煤通关回升后出现反复，澳煤通关依然受阻，关注进口政策变化。

关键信息

一、期货行情（周度）

二、现货价格与变动

基本面数据概览

1. 终端需求

• 上海线螺采购量、唐山钢坯库存、全国建材贸易商成交量等数据均显示需求进入季节性低迷阶段。
• 采购量和成交量环比下降，反映终端需求疲软。

2. 钢厂开工与库存

• 高炉开工率和产能利用率小幅上升，但螺纹和热卷产量均下降。
• 钢材社会库存持续上升，但幅度符合预期，显示市场对冬储的预期较为一致。

3. 焦炭供给与库存

• 焦炭产能利用率维持高位，但独立焦化厂产能利用率季节性波动明显。
• 焦炭库存同比上升，但整体仍处于低位，支撑现货价格高位运行。

4. 焦煤供给与库存

• 焦煤库存同比上升，但开工率维持稳定，供应端压力有限。
• 进口政策变化对焦煤市场影响较大，需持续关注蒙煤和澳煤通关情况。

总结

当前黑色系商品市场情绪回暖，期价反弹，但基本面仍以供需双降为主。热卷表现相对偏强，螺纹钢、焦炭、焦煤等品种则受供应端调整和需求预期影响，波动较大。短期市场或以震荡为主，需关注政策落地、进口变化及终端需求恢复情况。