20200926-新三板智库-微创光电-430198.OC-精选层企业专题报告（二十六）_智慧高速行业先行者_数据和技术优势明显_25页_1mb

微创光电（430198）专题报告总结

核心内容概述

微创光电是一家专注于视频监控系统及人工智能应用的高新技术企业，主要服务于智慧交通领域，尤其是高速公路信息化建设。公司凭借先进的技术、稳定的研发能力和优质客户资源，在行业内具有较强的竞争力。

主要观点

• 行业地位突出：微创光电是智慧交通领域的重要参与者，尤其在高速公路视频监控系统方面，已成功搭建浙江、云南、江西、吉林四省的省级智慧高速平台。
• 技术实力雄厚：公司拥有大量专利和软件著作权，核心技术包括连续无碎片多媒体数据存储技术、超大规模视频分发技术以及人工智能视频分析系统，技术优势明显。
• 营收与盈利表现良好：公司营业收入逐年增长，毛利率和净利率保持稳定，盈利能力较强。
• 应收账款压力较大：由于项目周期长和行业季节性影响，公司应收账款持续增长，存在现金流紧张和坏账风险。
• 市场竞争激烈：尽管公司具备技术优势，但视频监控行业竞争激烈，且主要客户为国有企业和上市公司，客户粘性强。

关键信息

1. 业务与产品

• 主营业务：视频监控系统解决方案、视频智能综合应用方案。
• 主要产品：
  • 光平台设备：占营收50%以上，毛利率超过60%。
  • 智能视频应用产品：包括智能视频分析系统、智慧运维设备等。
• 销售模式：以直销为主，逐步开展系统集成服务。

2. 行业前景与竞争格局

• 行业增长：受益于“十三五”计划、“雪亮工程”和“新基建”政策，视频安防行业持续增长。
• “AI+安防”趋势：AI技术在视频监控中的应用日益广泛，市场需求强劲。
• 市场竞争：行业呈现“两超多强”格局，海康威视和大华股份占据主导地位，微创光电在高速公路细分领域具有优势。

3. 技术优势

• 核心技术：
  • 连续无碎片多媒体数据存储技术：保障视频存储的连贯性和高效检索。
  • 超大规模视频分发技术：实现高负荷下的实时视频流分发，响应时间小于20毫秒。
  • 人工智能应用技术：具备高准确率和低误报率，支持多种智能分析功能。
• 研发能力：每年研发投入占营收10%左右，研发人员占比高，学历结构合理。

4. 客户资源

• 客户类型：主要为交通领域集成商，包括国有企业、上市公司等优质客户。
• 客户粘性：客户对质量敏感度高于价格，倾向于与长期合作的供应商继续合作。
• 市场拓展：已覆盖浙江、云南、江西、吉林四省，客户资源空间分布广，为后续市场拓展奠定基础。

5. 财务状况

• 营收增长：2019年营收16,660.55万元，同比增长9.2%。
• 盈利能力：毛利率稳定在60%左右，净利率在30%左右。
• 现金流压力：应收账款连续两年超过营收，且应收账款周转率低于同行水平，存在坏账风险。

6. 风险提示

• 股权分散风险：第一大股东持股不足10%，存在“内部人控制”和决策效率低的问题。
• 应收账款风险：应收账款占营收比重高，坏账计提比例较高，可能影响现金流。
• 供应商依赖风险：主要供应商为竞争对手海康威视，存在供应链中断风险。

结论

微创光电作为智慧高速领域的先行者，在技术、产品和市场拓展方面具有明显优势。然而，公司也面临股权分散、应收账款压力和供应商依赖等潜在风险。未来，公司需加强应收账款管理，提升供应链稳定性，同时持续加大研发投入，以巩固其在智慧交通领域的领先地位。