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国元期货研究咨询部：2022年1月10日贵金属市场分析

核心内容

2022年1月5日，美联储FOMC货币政策会议纪要发布，多数官员对加快加息和缩表表示支持，缓解了对通胀的担忧，导致美元指数上行，贵金属市场震荡回落。

主要观点

1. 市场走势

• 上周贵金属市场以震荡为主，黄金和白银收盘价均下跌。
• 伦敦金现和COMEX黄金周内分别下跌1.82%和1.76%，Lme黄金和白银数据缺失。
• SGE黄金T+D和SHFE黄金分别下跌1.21%和1.38%。
• SGE白银T+D和SHFE白银分别下跌4.33%和4.79%。

2. 基本面分析

• 美国制造业：12月Markit制造业PMI终值57.7，ISM制造业指数58.7，均不及预期，显示制造业活动放缓。
• 欧元区制造业：12月制造业PMI终值58，虽低于前值，但仍高于荣枯线，欧洲企业积极囤货。
• 中国制造业：2021年12月财新制造业PMI为50.9，显示制造业活动有所改善。
• 能源与工业影响：北方空气质量问题影响氧化铝焙烧产能；俄罗斯天然气断供导致欧洲天然气和电价飙升，影响电解铝厂运营，减产情况严重。

3. 美联储政策动向

• FOMC纪要显示，多数官员支持加快加息并开启缩表，预计首次加息后便开始缩表。
• 圣路易斯联储主席表示，缩表速度可能快于2017年，加息时间取决于通胀变化。

4. 非农数据

• 美国12月非农就业数据仅增加19.9万人，远低于预期的40万人，显示就业市场增速放缓。

关键信息

1. 美元指数

• 上周美元指数高位震荡，因加息忧虑缓解，经济增长预期仍存，美元未走强。

2. 库存情况

• COMEX黄金库存3364.20万盎司，较前一周减少16.32万盎司。
• COMEX白银库存3.54亿盎司，较前一周减少142.21万盎司，库存偏高对银价形成压制。

3. ETF持仓

• SPDR黄金持仓量为977.08吨，环比增加1.42吨，仍处于高位。
• SLV白银持仓量为16503.89吨，环比减少7.02吨，但持仓仍偏高。

4. CFTC净持仓

• 黄金非商业多头持仓减少，空头持仓也减少，基金净持仓减少，显示资金离场。
• 白银非商业多头持仓增加，空头持仓减少，基金净持仓增加，显示多头力量增强。

5. 国内期货市场持仓

• 沪金主力持仓减少，沪银主力持仓增加，显示市场情绪变化。

技术分析

1. 黄金

• 上周黄金市场资金继续离场，受美联储政策影响，市场对通胀的担忧缓解，但经济增长预期未消，导致美元未大幅走强，黄金震荡回落。

2. 白银

• 上周白银走势与黄金基本一致，自3月末跌破趋势线后未能反弹，欧美货币政策带来的下行压力持续，短期可能继续与黄金同步下跌。

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