20240311-天风证券-金属与材料行业研究周报_降息预期延续_金价大涨_16页_1mb

报告摘要

金属与材料行业评级维持“强于大市”。本周报告强调海外宏观因素，如降息预期，对金价产生积极影响。整体市场受美联储降息前景支撑，铜价、铝价等基本金属因宏观乐观预期而上涨，但基本面需求疲软，消费复苏预期不强。贵金属价格因美元下跌和降息预期而大涨。

基本金属：
- 铜价周内上涨至69400元/吨，主要因乐观的宏观预期和低加工费（约13美元/吨TC）支撑，但需求端订单不振，库存累积至333万吨，预计铜价短期内高位震荡。
- 铝价小幅上涨，销至19200元/吨，宏观情绪提振需求，云南部分企业复产，库存增库868万吨，建议关注中国宏桥等公司。
- 锌价震荡上扬，触及21万吨，供应端检修增多，但下游消费淡季，预计沪锌价格在20700-21300元/吨区间波动。
- 铅价内外分化，国内上涨表明需求复苏，但库存累积和炼厂检修可能压制涨幅。
贵金属：
- 金价突破21862美元/盎司，受益于美联储降息预期加强和就业数据疲软，预计短期内震荡上行，关注招金矿业等。
- 银价上涨，触近24535美元/盎司，波动大于黄金，与工业需求相关。
小金属：
- 钨价创新高达126万元/吨，供需错配驱动产量增加，建议关注中钨高新、厦门钨业。
- 钼价全面抬升，受原料短缺支撑，但下游需求弱，预计钼市稳中偏弱。
- 锂价回涨，碳酸锂市场价格震荡，关注下游采购需求；钴价持稳，供需僵持可能导致价格波动。
- 锡价上涨228%，宏观利好和库存下降支撑，但消费淡季压制；稀土价格整体偏弱，指标落地可能影响长期供应。