20160129-中国银河-银河资本市场内参_14页_933kb

银河资本市场内参总结

核心内容概述

本期《银河资本市场内参》聚焦于宏观经济、证券市场、基金理财、银行理财、信托业、外汇市场、期货期权以及深度观察等多方面内容，对当前市场走势、政策动向及投资策略进行了深入分析与解读。

---

主要观点

1. 宏观经济与政策动向

• 人民币汇率稳定：李克强总理与拉加德通电话，强调人民币不存在持续贬值基础，将坚持自主、渐进、可控原则推进汇率改革，维护汇率稳定。
• 央行流动性投放：本周央行净投放5900亿流动性，资金面整体较为宽松，但春节前降准可能性不大，主要依赖公开市场操作维持市场稳定。
• 美联储政策预期：美联储维持利率不变，明确3月不加息，未来可能在4月、9月和12月各加息一次，但升息节奏将更加缓和。

2. 证券市场走势

• 大盘持续阴跌：当前市场仍处于下行趋势，需经历震荡筑底过程，稳健型投资者宜继续观望。
• 新兴市场前景悲观：摩根士丹利策略师认为，新兴市场股市仍有15%下跌空间，2016年可能继续下跌，直至2017年才有望小幅恢复。
• 市场情绪谨慎：股市波动加剧，投资者需警惕风险，尤其是短期反弹机会有限。

3. 基金理财风险提示

• 分级B下折风险高：当前有29只分级B基金距离下折阈值不足10%，高杠杆放大了市场下跌风险，不建议投资者抄底。
• 中毅达等个股表现突出：部分个股如中毅达表现出强势，但其上涨空间受限，需投资者具备较强判断能力。

4. 银行理财市场

• 收益率持续走低：年底银行理财产品收益率难现高峰，多数产品预期收益率在4%至5%之间，部分产品甚至低于3%。
• 高收益产品受追捧：尽管收益率下降，但高收益产品仍受到投资者青睐，尤其在股市波动时，理财需求上升。

5. 信托行业分化加剧

• 行业集中度提升：2015年信托业呈现两极分化，头部公司业绩增长显著，而部分公司则出现大幅下滑。
• 收入结构变化：部分信托公司利润增长依赖固有业务收入，而非信托主营业务收入，反映出行业转型趋势。

6. 外汇市场动态

• 美元走弱，人民币相对稳定：美联储维持低利率政策，美元指数走弱，人民币汇率保持基本稳定，市场对人民币贬值预期减弱。

7. 期货期权市场

• 全球经济前景悲观：经济学家麦嘉华认为，全球经济面临长期萧条风险，市场仍需震荡筑底，警惕小幅下挫。
• 油价持续低迷：油价仍处低位，对全球经济形成持续压力，短期内难以企稳。

8. 深度观察：高转增行为监管

• 亏损公司高转增需严控：高转增行为常被用于配合大股东减持，对市场健康发展不利，应从严监管甚至禁止。
• 监管已有动作：深交所对劲胜精密等公司高转增行为予以关注，提示投资者风险。

---

关键信息汇总

领域	关键信息
宏观经济	人民币汇率稳定，不存在持续贬值基础；央行持续投放流动性，但春节前降准可能性低；美联储3月不加息，未来可能加息三次。
证券市场	大盘持续阴跌，市场处于震荡筑底阶段；新兴市场股市仍有下跌空间，2016年或继续下跌。
基金理财	29只分级B基金距离下折阈值不足10%，高杠杆风险大，不建议抄底；部分基金溢价高企，需谨慎对待。
银行理财	年底理财产品收益率普遍下降，高收益产品仍受追捧；预计2016年上半年平均收益率可能跌破4%。
信托行业	行业集中度提高，头部公司营收与利润增长显著；部分公司出现大幅亏损，行业分化加剧。
外汇市场	美联储维持利率不变，美元走弱，人民币汇率保持稳定。
期货期权	全球经济前景悲观，A股估值接近底部，但短期仍需警惕小幅下挫风险；油价持续低迷，影响全球经济。
深度观察	亏损公司高转增行为应被严控或禁止，防止利用高送转配合减持，保护投资者利益。

---

投资建议

• 稳健型投资者：建议继续观望，避免盲目抄底，关注市场震荡筑底过程。
• 激进型投资者：可关注市场中具备短期上涨潜力的个股，如中毅达，但需具备较强判断能力。
• 基金与理财产品：避免投资高杠杆、高溢价的分级B产品；选择低风险、稳健型理财产品，注意控制高风险投资比例。
• 信托产品：关注头部信托公司，避免投资业绩不佳的信托产品。
• 外汇与汇率：人民币汇率相对稳定，可适度关注美元走势及全球货币政策变化。
• 期货市场：谨慎操作，警惕市场小幅下挫风险，关注全球经济和大宗商品价格变化。

---

风险提示

• 市场波动加剧，需注意资金安全，避免高风险投资。
• 亏损公司高转增行为可能掩盖真实财务状况，需警惕其背后的大股东减持计划。
• 央行流动性投放虽缓解短期压力，但无法完全对冲长期资金缺口，需关注后续政策动向。
• 全球经济仍处调整期，市场风险较大，投资者应独立判断，理性决策。

---

附：本期产品经理介绍

• 何政：银河证券投资顾问，具有多年金融与投资经验，擅长政策与技术分析结合，为客户提供投资参考。
• 联系方式：电话：027-87845550；邮箱：hezheng@chinastock.com.cn

---

免责声明

• 本投顾产品由银河证券投资顾问部制作，仅供特定客户参考，不构成投资建议。
• 信息来源于公开资料，银河证券不对其准确性、完整性或可靠性作任何保证。
• 投资者需自行判断，独立决策，银河证券不承担因依赖本产品而产生的损失责任。