20200907-光大证券-有色金属周报_铝锭库存下滑_吨铝盈利仍维持高位_10页_1mb

铝锭库存下滑，吨铝盈利仍维持高位

核心内容概述

本报告为2020年9月6日的有色金属行业周报，主要分析了近期金属价格走势、市场表现及行业配置建议。整体来看，基本金属价格涨跌互现，贵金属价格有所回调，但部分小金属价格维持稳定。铝锭库存持续下降，吨铝盈利仍处于高位，显示行业景气度未减。

主要观点

• 金属价格波动：上周美元指数上涨0.70%，基本金属价格表现分化，LME价格整体强于上期所。伦铜价格小幅上涨，上期所铜价格微跌；伦铝和上期所铝价格均下跌，但吨铝盈利仍维持在历史高位；伦铅价格微涨，上期所铅价格下跌。
• 贵金属走势：COMEX金价下跌1.72%，上期所金价下跌0.72%；COMEX银价下跌1.79%，上期所银价下跌1.90%；钯价上涨4.16%，铂价下跌3.52%。
• 小金属市场：电池级碳酸锂报价稳定，镝铁价格小幅下跌。部分小金属如黑钨、白钨价格微涨。
• 宏观动态：中国8月财新服务业PMI为54，显示经济持续复苏；美国非农数据和失业率均优于预期，对金价形成压力。
• 市场表现：上周沪深300指数下跌0.96%，有色金属指数下跌1.88%。有色金属子板块中，磁性材料、铜、金属新材料表现相对较好，而其他稀有金属、钨、稀土则表现较差。
• 行业配置建议：建议关注铜、铝，以及与新能源汽车和半导体相关的钴锂等小金属品种，同时5G相关材料加工行业有望迎来景气周期。

关键信息

金属价格及涨跌幅

贵金属价格及涨跌幅

小金属价格及涨跌幅

推荐组合

行业配置建议

• 建议关注铜、铝。
• 钴、锂等新能源汽车相关金属及小金属品种中长期配置。
• 5G相关的材料加工行业有望迎来景气周期。

风险提示

• 金属价格异常波动。
• 下游需求不及预期。

估值方法说明

• 本报告所采用的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观撰写。
• 报告内容及观点反映分析师的个人判断，不构成对任何人的投资建议。

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