20230930-宏源期货-美联储保持高位利率更长时间背景下沪铝价格或先强后弱_22页_3mb

摘要

行情回顾

2023年三季度，国内外电解铝价格震荡上涨，主要受国内经济稳增长政策刺激下游需求恢复、铝锭现货供给偏紧等因素推动。美联储和欧洲央行的鹰派加息政策使欧美经济增长承压，但国内政策引导下，电解铝供需关系趋紧。

需求端

欧美经济增长放缓预期促使海外需求预期持续下降；中国通过经济稳增长与消费刺激政策，新能源汽车、光伏风电等领域需求预期提升，但房地产领域需求仍未乐观。

供给端

国内铝土矿供给偏紧推高了进口铝土矿的价格；下游氧化铝需求增量受限，电解铝产能接近政策上限；云南枯水期减产预期为电解铝价格带来不确定性因素。

2023年四季度展望

• 氧化铝：预期价格保持宽幅震荡，支撑位关注2850-2950元/吨，压力位3200-3500元/吨。
• 电解铝：价格或先强后弱。沪铝关注支撑位17800-18800元/吨，压力位19600-20000元/吨；伦敦铝价支撑位1980-2100美元/吨，压力位2500-2700美元/吨。

风险提示

美联储和欧洲央行保持高位利率的时间、欧美经济衰退风险、中国经济复苏节奏是主要风险点。

免责声明
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分析师
王文虎
宏源期货研究所金属研究室