20210829-广州期货-一周集萃_宏观迎利好_但需求仍一般_沪锌继续震荡运行_7页_924kb

研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了本周国内及国际锌市场行情，结合宏观政策、锌精矿加工费、国内库存以及外盘基本面等因素，对沪锌价格走势进行了展望。报告指出，尽管宏观面出现利好，但锌价仍受需求疲软影响，预计下周将继续震荡运行。

主要观点

1. 宏观面利好

• 美联储减码QE：本周五晚，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示，可能会在今年开始减码QE，但减码并不直接等同于加息时间，因此美元指数短期上行动能可能减弱。
• 美元指数回落：美元指数本周有所回落，收盘价为93.055，周涨幅为0.43%，短期走势对锌价形成利好。

2. 锌价走势分析

• 沪锌震荡运行：本周沪锌主连价格震荡，开盘价22395元/吨，收盘价22385元/吨，周跌幅为0.25%。
• 伦锌上涨：外盘方面，伦锌本周上涨1.86%，收盘价为2987.5美元/吨，表现优于国内市场。
• 跨期价差扩大：近月合约升水于主力合约，跨期价差均值为8元/吨，环比扩大24元/吨。

3. 供应与成本因素

• 锌精矿加工费：国内锌精矿加工费维持稳定，北方为4500元/吨，南方为3800元/吨，进口为80美元/吨，较去年同期有所下降。
• 冶炼厂利润增加：截至8月6日，精炼锌冶炼厂利润为2288.60元/吨，环比增加980元/吨，显示成本端支撑增强。

4. 库存情况

• 国内库存：截至8月27日，上期所库存为35314吨，环比增加2367吨，但仍低于去年同期的75010吨。
• 期货库存：期货库存为10581吨，环比减少2吨，表明市场流动性有所改善。
• LME锌库存：外盘LME锌库存为238275吨，周环比增加5675吨，注销仓单占比提升至20.77%，库存处于近5年同期第三低位。

关键信息

1. 市场表现

• 沪锌：周跌幅0.25%，波动范围22115~22735元/吨。
• 伦锌：周涨幅1.86%，波动范围2919.5~3046美元/吨。
• 美元指数：周涨幅0.43%，波动范围92.801~93.512。

2. 库存与供需

• 国内库存：上期所库存处于低位，显示市场供应紧张，对锌价形成支撑。
• 外盘库存：LME锌库存处于近5年同期第三低位，表明全球市场供应偏紧。

3. 投资建议

• 沪锌走势：预计下周沪锌将继续震荡运行，价格区间在22300-22800元/吨之间。
• 投资策略：建议投资者关注库存变化、限电政策及宏观经济动向，谨慎操作。

研究中心信息

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