20250615-华联期货-黄金周报_黄金或可以看高一点__33页_1mb

黄金周报总结

基本面观点

• 走势：2025年以来伦金和沪金涨幅分别为2903%和2862%，上周涨跌幅分别为231%和142%。
• 通胀：美国CPI和PCE数据呈下行趋势，但核心通胀在2024年2月后反弹，5月CPI同比上涨2.4%，低于预期；核心CPI同比上涨2.8%。
• 利率：美国国债利率震荡，在2023年10月下行至2024年初，后反弹并高位震荡；短期利率因素对黄金有影响。
• 供需：黄金供需紧平衡支持价格上涨；2024年全球投资需求增加，国内供需仍紧平衡，2025年一季度投资需求大幅增加。
• 美国经济：非农就业数据强劲，5月增加139万人；PMI等指标疲软；经济修正数据显示就业增长被调整，失业率稳定在4.2%。

策略观点

• 展望：中东地缘政治升温、美元创两年新低利好黄金，但美联储降息延迟和通胀下行构成压制；黄金避险功能增强，长期上涨预期不变。
• 操作：建议黄金多单持有，空仓稳健者等待回调做多；期权观望。
• 风险因素：1、美联储加息；2、美国通胀持续下行；3、美国财政赤字率上升。

关键数据摘要

• 通胀：5月CPI低于预期，但核心通胀回升；非农就业强于预期。
• 利率：美债利率宽幅震荡。
• 供需：黄金紧平衡，央行和ETF需求增加，2025年一季度投资需求激增。