20240818-国盛证券-有色金属行业周报_通胀数据强化降息预期金价持续走强_悲观情绪蔓延锂价急跌_29页_2mb

有色金属行业周报分析总结

行业概况

行业数据显示有色金属板块本周涨跌不一，申万有色金属指数周涨幅为0.2%。在二级子行业分类中，工业金属上涨15%，但贵金属下跌22%；三级板块中铜表现最佳，上涨26%，而其他金属材料跌幅达28%。此周受通胀数据强化降息预期带动，黄金、铜、铝价格震荡上行，锂价则因情绪悲观而急跌。

贵金属分析

• 金价持续走强
  美国7月CPI、核心CPI及PPI数据均低于预期，显示通胀缓慢回落，引发市场对美联储年内降息的定价，支撑黄金“避险+非美资产”逻辑。预计中长线金价中枢向上，因高利率或加剧经济下行压力，推动未来潜在降息空间的打开及避险需求回升。
• 关键推荐股：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业。

工业金属分析

铜与铝

• 铜：受降息预期利好，宏观情绪支撑铜价，但基本面需求仍偏弱，库存仍处去化缓慢阶段。建议重点关注宏
• 铝
  受宏观利好催化，叠加国内地产政策影响，短期维持偏弱震荡；中长期因供给刚性及宏观乐观预期，铝价或将向上突破。

镍

上周镍价因成本受限，下游需求乏力，尤其是不锈钢厂利润承压导致压价意愿增强，镍价弱势运行。

能源金属与政策影响

锂

综合供给侧出清导致锂价本周急跌，碳酸锂累库加剧，但低位锂盐厂惜售、累加下游政策支持可能带来反弹预期。

• 钴
  钴盐需求偏弱、库存累积，短期维持弱势震荡，仍需政策带动需求刺激市场活力。

金属硅

库存高企、成本倒挂导致多数企业利润下滑，短期内硅价维持震荡，中长期关注新产能投产及下游需求回暖预期。

稀土与磁材

• 轻稀土价格趋强，但重稀土平稳，氧化铽、氧化镝价格虽有提升，仍受出口量及部分限产影响价格弹性有限。
• 磁材出口仍旺盛，稀土永磁产品月度出口数据显示下游应用持续增强。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期、地缘政治风险、美联储超预期紧缩持续推动黄金反弹逻辑成立。
• 能源金属锂价下跌可能引发更大幅度减产和供需再平衡预期。

投资建议

维持有色金属“增持”评级，尤其建议关注铜、铝、黄金板块；锂与稀土具备阶段性弹性，推荐组合式参与。

报告分析师：马越
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重点推荐股: 西藏矿业、明泰铝业、洛阳钼业、中国宏桥、紫金矿业等[同图]。