20220424-太平洋-电力行业周报_负极价格小幅上涨_为细分首选赛道_14页_1mb

电力设备行业总结

核心内容

电力设备行业，特别是新能源汽车产业链相关细分领域，近期表现突出。报告指出，负极材料环节因石墨化产能短缺，价格小幅上涨，成为当前优选赛道。同时，新能源汽车市场国内外需求强劲，销量持续增长，渗透率提升显著。宁德时代作为龙头企业，表现稳健，毛利率保持相对高位。

主要观点

• 负极材料供不应求：人造石墨价格本周上涨2.9%，主要受限于石墨化产能的短缺，短期内产能仍紧张，负极行业具备增长潜力。
• 新能源汽车销量强劲：2022年3月，我国新能源汽车产量和销量分别同比增长114.80%和114.1%，单月渗透率达21.6%，较2021年提升8个百分点。
• 价格传导影响有限：尽管上游资源价格大幅上涨，但消费者对终端车厂提价有较强容忍度，如特斯拉、比亚迪、小鹏等车企多次提价，但需求未受明显影响。
• 动力电池装机量增长：3月动力电池产量和装机量分别同比增长247.3%和175.3%，宁德时代继续领跑，装机量占比达50.5%。
• 行业估值水平较高：新能源汽车指数估值在60倍左右，高于市场平均水平，反映市场对行业未来的乐观预期。

关键信息

一、行业观点及投资建议

• 负极材料首选：由于石墨化产能紧缺，负极材料行业具备较高增长潜力。
• 宁德时代表现稳健：2021年动力电池营收914.9亿元，毛利率22%，下半年仅下降1.5个百分点，体现龙头企业的抗压能力。
• 重点关注企业：宁德时代、亿纬锂能、中科电气、光华科技。

二、板块行情

• 上周新能源车指数下跌：4月18日-4月22日，新能源车指数下跌6.9%，但整体行业仍保持较强韧性。
• 估值水平：新能源汽车指数估值约60倍，高于市场平均水平，显示市场对行业的看好。

三、新能源产业链数据跟踪

（一）新能源汽车产销量

• 2022年3月产销数据：产量46.5万辆，销量48.4万辆，同比分别增长114.80%和114.1%。
• 主要车型销量：
  • 五菱宏光MINI销量4.19万辆，继续蝉联榜首。
  • 特斯拉Model 3销量2.6万辆，比亚迪秦销量2.48万辆，比亚迪汉EV销量1.23万辆。
• 渗透率提升：新能源汽车单月渗透率21.6%，较2021年提升8个百分点。

（二）动力电池装机量

• 2022年3月装机量：24.5GWh，同比增长175.3%。
• 主要企业排名：
  • 宁德时代：10.81GWh，占比50.5%
  • 比亚迪：4.12GWh，占比19.2%
  • 中航锂电：1.84GWh，占比8.6%
  • 国轩高科：0.93GWh，占比4.3%
  • LG新能源：0.79GWh，占比3.7%

（三）上游锂钴资源价格走势

• 锂：碳酸锂价格47.7万元/吨，环比下降1.6%。
• 镍：电解镍价格上涨3.3%，硫酸镍上涨3%。
• 钴：电解钴价格上涨0.9%，硫酸钴价格持平。

（四）中游锂电材料价格走势

• 正极材料：三元材料价格持平，磷酸铁锂价格下降2.4%。
• 负极材料：人造石墨价格上涨2.9%，天然石墨价格稳定。
• 电解液：三元电池电解液价格持平，六氟磷酸锂价格下降2万元。
• 隔膜：干法隔膜价格0.95元/平方米，湿法隔膜价格1.43元/平方米，价格保持稳定。

行业新闻及重点公司公告

• Syrah Resources与特斯拉合作：签订四年期石墨负极材料供应协议。
• 京辉氢能与北控中燕物业合作：聚焦氢能交通运输。
• 现代Nexo氢燃料泄漏召回：影响部分车型销售。
• 银邦股份与宁德时代战略合作：供应电池水冷板材料。
• 多家企业业绩增长显著：
  • 比亚迪：Q1净利预计增长174%-300%
  • 天奇股份：净利增长146.6%
  • 多氟多：净利增长685%
  • 杉杉股份：净利增长2320%
  • 天奈科技：净利增长2320%
  • 光华科技：净利增长72.4%
  • 亿纬锂能：46系列大圆柱电池获定点
  • 星源材质：Q1净利增长162%-178%
  • 中材科技：Q1净利增长24.51%

风险提示

• 宏观环境变化：可能对行业造成不确定性影响。
• 上游资源价格传导：若价格持续上涨，可能影响下游需求。
• 新能源汽车销量不及预期：可能对产业链企业业绩产生压力。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于-5%至5%。
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场-5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅5%-15%。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅-5%以下。

联系信息

• 证券分析师：李帅华

  • 电话：010-88695231
  • 邮箱：lish@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190521070002

• 联系人：王兴网

  • 邮箱：wangxingwang@tpyzq.com

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  • 全国销售总监：王均丽（13910596682 / wangjl@tpyzq.com）
  • 华北销售总监：成小勇（18519233712 / chengxy@tpyzq.com）
  • 华北销售：韦珂嘉、刘莹、董英杰
  • 华东销售总监：陈辉弥（13564966111 / chenhm@tpyzq.com）
  • 华东销售副总监：梁金萍、秦娟娟
  • 华东销售总助：杨晶
  • 华东销售：王玉琪、郭瑜、徐丽闵、胡亦真
  • 华南销售总监：张茜萍（13923766888 / zhangqp@tpyzq.com）
  • 华南销售副总监：查方龙
  • 华南销售：张卓粤、张靖雯、何艺雯、李艳文

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