20230830-德邦证券-匠心家居-301061.SZ-Q2业绩增长亮眼_自有品牌建设卓有成效_4页_843kb

创心家居（301061SZ）2023年半年报分析总结

关键事件：公司发布2023年半年报，实现营业收入945亿元，同比增长208.6%；归母净利润202亿元，同比增长166.2%；扣非归母净利润174亿元，同比增长87.4%。第二季度单季度业绩增速显著，营收同比增长61.74%，归母净利润同比增长221.0%。

财务表现：综合毛利率为31.47%，同比提升17.0个百分点。费用率变动较大：销售费用率下降0.50个百分点，管理费用率下降0.23个百分点，研发费用率上升4.51个百分点至0.590%。汇兑损益对利润有负面影响，净利率同比下降0.77个百分点。

产品与客户：智能电动沙发收入增长34.28%，智能电动床收入小幅下降5.67%。境内和境外收入同比分别增长88.48%和203.3%。成功新拓15个零售商客户，其中包括美国前100大家具零售商中的3家。加强销售团队和品牌建设，推动Moto Living系列产品的推出和海外扩张。

品牌与研发：公司于7月拉斯维加斯展会启用新品牌设计，并启动Moto自主销售平台。截至2023年6月底，持有620项专利。研发投入同比增长146.0%，占比达5.90%，新产品Moto Living系列即将出货，预计零售价5000-6000美元/组合。

盈利预测与投资建议：预计2023-2025年营业收入分别为2014亿元、2501亿元、2924亿元，归母净利润分别为405亿元、473亿元、563亿元。当前股价PE为1320倍、1130倍、950倍，维持“买入”评级，基于公司产品力强、客户资源丰富的优势。

风险提示：汇率波动可能导致额外损失，国内外市场拓展不及预期或竞争加剧的风险突出。