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报告摘要

华宝期货黑色产业链周报总结（2025.3.24）

核心内容概述

本周黑色产业链整体呈现震荡偏弱走势，成材、铁矿石、煤焦及铁合金价格均有所下跌，市场情绪偏弱。成材方面，螺纹钢与热轧卷板价格分别下跌3.40%和2.67%，主要由于供需关系失衡，钢厂产量上升而需求未显著回暖。铁矿石港口库存小幅累积，短期价格承压，但成材价格重心下移和钢厂利润收缩对铁矿石价格形成拖累。煤焦方面，焦炭库存下降，但焦煤库存上升，整体价格低位震荡。铁合金价格受终端需求疲弱影响，继续下行，硅锰和硅铁价格分别下跌3.86%和1.16%。

主要观点

1. 成材

逻辑：上周247家钢厂高炉开工率和产能利用率均创近8个月新高，日均铁水产量上升，但下游需求未明显改善，导致供强需弱。
观点：成材价格震荡偏弱，需关注宏观政策和终端需求变化。
风险因素：终端需求变动、宏观政策、钢厂利润水平。

2. 铁矿石

逻辑：铁矿石港口库存小幅累积，供给端回升对冲需求增量，成材价格重心下移削弱铁矿石支撑。
观点：铁矿石短期价格承压，建议偏空对待，需关注成材走势。
风险因素：终端需求变化、主流矿山发运、货币政策变化。

3. 煤焦

逻辑：焦炭需求回升，库存下降，但焦煤库存上升，价格承压。
观点：煤焦整体低位震荡，关注提产持续性及煤矿、钢厂节奏变化。
风险因素：煤矿和钢厂生产节奏、进口煤通关情况。

4. 铁合金

逻辑：合金供给端收缩，需求端修复缓慢，市场情绪偏弱。
观点：合金价格以窄幅调整为主，关注旺季需求兑现。
风险因素：宏观政策、终端需求、钢厂利润水平。

关键数据与走势分析

成材数据

螺纹钢：
- 产量：226.21万吨（环比-0.89，同比+14.60）
- 表观需求量：242.99万吨（环比+9.77，同比-3.45）
- 社会库存：617.96万吨（环比-10.04，同比-291.21）
- 钢厂库存：219.04万吨（环比-6.74，同比-161.76）
- 总库存：837万吨（环比-16.78，同比-452.97）
- 基差：上海HRB400E 20mm，1月合约基差-54元/吨，5月合约基差+41元/吨，10月合约基差-22元/吨。
热轧卷板：
- 产量：324.33万吨（环比+5.68，同比+4.58）
- 表观需求量：330.65万吨（环比-0.70，同比-2.81）
- 社会库存：324.05万吨（环比-7.85，同比-15.37）
- 钢厂库存：85.85万吨（环比+1.53，同比-6.70）
- 总库存：409.90万吨（环比-6.32，同比-22.07）
- 基差：上海Q235B 5.75mm，1月合约基差-46元/吨，5月合约基差+9元/吨，10月合约基差-28元/吨。

铁矿石数据

港口库存：
- 全国45港进口矿库存：14462.49万吨（环比+41.64，同比+96.68）
- 澳洲矿库存：6056.08万吨（环比-33.03，同比-77.87）
- 巴西矿库存：5733.07万吨（环比-46.48，同比+583.97）
- 贸易矿库存：9705.67万吨（环比-10.81，同比+1044.47）
- 港口日均疏港量：302.61万吨/日（环比-5.97，同比+7.53）
钢厂库存：
- 铁矿石库存：9124.86万吨（环比-19.79，同比-144.98）
- 库销比：31.23（环比-0.81，同比-3.05）
- 日耗：292.18万吨/日（环比+6.79，同比+21.74）
- 铁水日产：236.26万吨（环比+5.67，同比+15.44）
铁矿石价格：
- 普氏62%铁矿石指数：101.05美元/吨（环比-4.0，同比-9.6）
- 金布巴粉矿：5月合约基差+1，9月合约基差+17

煤焦数据

焦炭：
- 总库存：1005.9万吨（环比-28.9，同比+99.7）
- 独立焦企库存：135.0万吨（环比-12.3，同比+11.5）
- 钢厂库存：662.8万吨（环比-15.6，同比+64.4）
- 库存可用天数：12.8天（环比-0.8，同比+0.7）
- 焦炭现货价格：1350元/吨（环比-20，同比-1.46%）
焦煤：
- 总库存：2557.99万吨（环比+23.31，同比+252.76）
- 独立焦企库存：822.2万吨（环比+41.7，同比-24.8）
- 钢厂库存：757.8吨（环比-4.5，同比-8.6）
- 库存可用天数：12.0天（环比-0.1，同比-0.4）
- 焦煤现货价格：1080元/吨（环比-10，同比-0.92%）