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华宝期货黑色产业链周报总结（2025年3月3日）

一、成交 钢铁产量、出口数据：

• 成材

  • 钢铁期货盘面价格先降后涨，2月28日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均生产成本在3470元/吨，亏损82元/吨，谷电利润为33元/吨。
  • 上周粗钢247家钢厂开工率78.29%，日均铁水产量22794万吨，环比小幅回升。成材出货量提前，受海外贸易保护主义抬头影响，尤其对美关税升级影响市场情绪，但两会召开后，市场政策预期增强。
  • 周初盘面震荡下行，下游需求恢复由于政策提振，磷酸铁锂需求好于电炉钢铁，价格在政策利好（如平控传闻）和总需求释放背景下呈现反弹。
  • 成材价格调整建议逢低试多，关注宏观环境变化和下游需求反馈。

• 铁矿石

  • 市场结构震荡偏强，港口整体降库，澳大利亚发货量缩减，发运问题导致供需偏紧，进口矿港口库存下降明显，价格区间运行于780-820元/吨。
  • 上周进口矿港口库存1.52亿吨，环比下降明显，预计一季度进口量同比减少约2000万吨，短期供给压制支撑价格。需求端钢厂复产缓慢，但盈利水平支撑。
  • 铁矿石库存维持低水平，避免现实性补库，建议区间操作，关注政策动向。

二、硅锰、硅铁分析

• 硅锰：

  • 市场成交价格在上周处于亏损状态，连续降落200元/吨，目前库存同比偏低，价格受到成本单支撑，估算短期稳稳。
  • 消费端需求继续小幅恢复中，受政策刺激可能会增加需求量，但国内外限价、政策松绑尚未完全落地，终端需求仍较乏力。

• 硅铁：

  • 外采仍较低迷，整体仍处多空争斗格局。
  • 部分钢厂复产恢复快，限电趋严仍未缓和严重影响产量恢复进度，供应环比有所改善，需求端依旧乏力。
  • 开工率小幅上升，Mysteel统计国内主要钢厂样本产量环比增长，但期货市场对成交量数据不反应，预期两会对产业长线布局利好，短期保持观望。

📍**风险提示：**  
1. 国际贸易政策（尤其美国对中国钢铝产品加征关税）以及两会政策及宏观消息带来波动风险  
2. 成材下游需求复产进度、钢厂利润影响价格以及库存变化态势