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华宝期货黑色产业链周报(2025.12.1)

成材板块

逻辑： 供需双弱，但铁水产量下降和价格跌至低位支撑反弹；
观点： 低位震荡小幅反弹；
风险： 宏观政策、下游需求、天气影响施工。

铁矿石板块

逻辑：

• 盘面强势回归现货，基差收缩；
• 供应：外矿发运高峰期或过，供给压力回落；
• 需求：需求季节性下滑，钢厂盈利率低；
  观点： 短期区间震荡(连铁765~800元/吨)，建议卖出看涨期权；
  风险： 终端需求、美联储降息预期、供给回升。

煤焦板块

逻辑： 产量趋稳，进口通关高位；
观点： 现货补跌，基差修复，弱势震荡运行区间(1100-1300)；
风险： 生产节奏、进口通关变化。

铁合金板块

逻辑： 合金需求韧性不足，库存压力高；
观点： 偏弱盘整运行，暂无有效驱动；
风险： 宏观政策、需求情况、钢厂利润。