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• 华宝期货 黑色产业链周报 2025.6.16 总结

01. 成材：供需双弱 震荡偏弱

• 核心逻辑：上游铁水产量略有减少，但钢厂盈利率下降反映利润压力。下游需求受高温、降雨、中高考影响疲软，短期改善概率低，反弹动力不足。
• 观点：震荡偏弱，建议逢高试空。
• 关注风险：宏观经济政策，下游需求变化。

02. 铁矿石：供给回升 震荡偏弱

• 核心逻辑：外矿发运维持高位，但需求端铁水产量波动不大，节奏策略上空单可继续持有。美国家电关税落地或加剧价格波动。
• 观点：震荡偏弱，为空宜。
• 关注风险：成材库存变化，外矿发运波动。

03. 煤焦：库存压力大 反弹乏力

• 核心逻辑：焦煤焦炭价格持续下跌，煤矿小幅减产但库存仍高。焦化利润压缩，钢厂库存维持高位，供需失衡导致支撑乏力。
• 观点：短期反弹动能不足，长期需关注成本支撑。
• 关注风险：国内政策变动，进口煤通关进展。

04. 铁合金：供需错配 价格承压

• 核心逻辑：供需两端偏弱，库存略有积累。美国家电关税缓解部分压力，但高温多雨仍压制需求。各品类策略分化，硅铁略强于锰硅。
• 观点：基本面驱动不足，建议偏空或观望。
• 关注风险：关税演变，宏观环境变化。

品种数据概览

• 成材：产量、表需小幅下滑，库存继续消化。
• 铁矿石：外矿发运平稳，港口库存累积，供需偏弱。
• 煤焦：库存高位，利润压力下供需小幅收缩。
• 铁合金：硅锰库存高于往年，硅铁小幅累库，进口支持减弱。

策略建议

• 多空观点：各品种建议以偏空为主。
• 焦点数据：关注钢厂盈利率、港口库存、铁水产量变化。