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华宝期货黑色产业链周报概述（2025年11月24日）

1. 本周行情回顾与预判

• 铁矿石：价格相对偏高，呈现区间震荡运行。供应方面外矿发运已处高位，需求则受钢厂检修等影响，整体供需矛盾不太明确，短期维持区间操作为主，策略为765-800元/吨区间操作。
• 煤焦：期价震荡下行，焦煤领跌，重视05合约走势。供应端生产恢复，需求则仍在疲软中，短期内多空因素交织，关注进口煤通关和政策预期。
• 铁合金：硅锰、硅铁市场价格偏弱，利润收缩创新低，行业整体经营环境压力较大，库存脉冲较大，供需错配进一步拖累价格。

2. 品种数据关键点

• 铁矿石：

  • 港口库存总体下降，但结构分化。
  • 247家钢厂铁水日均产量稳定，库销比低于警戒线。
  • 短期维持近强远弱，价差结构不太明确。

• 煤焦：

  • 焦炭库存累计增加，厂家盈利维稳但小幅下滑，现货基差总体符合贴水。
  • 未来关注蒙煤通关量和生产衔接的稳定性。

• 铁合金：

  • 硅锰产量小幅下降，库存仍有压力。
  • 硅铁产量收缩明显，需求端提振预期有限，但短期成本支撑依然维持。
  • 原料价格长协价稳中下调，贸易商心态谨慎。

3. 策略与关注

• 重点交易品种结合不同策略建议：如铁矿石区间操作，不追涨杀跌；铁合金波动性较大波动，注意库存变化。

4. 风险提示

• 宏观预期变化（如美联储降息、国内政策调整）
• 终端需求实际兑现情况
• 品种间价差结构错配
• 库存周期节点变化