20231021-国盛证券-流动性和机构行为跟踪_供给冲击下银行货基大卖_理财保险大买_10页_868kb

固定收益研究报告总结：供给冲击下的流动性与机构行为

资金面分析

资金价格显著上升，R007和DR007分别收于3.01%和2.31%，较前值回升。6M国股转贴利率调整至1.21%。同业存单发行规模增至5223亿元，净融资为-3171亿元。央行操作净投放10770亿元，杠杆率回落至10769%。资金面收紧迹象明显，机构融资行为波动，政府债券发行与缴款规模净变化。

同业存单分析

同业存单整体发行规模扩大，期限以6M为主，收益率上行，1Y收益率升至255%。不同银行类型发行差异显著，国有大行主导。利差变化显示存单吸引力增强，与MLF利差收窄。

机构行为分析

机构行为显示，利率债欠配缓解，信用债欠配加深。银行理财产品破净率降至33.7%。现券净买入结构性变化：农商行、保险和理财增持债券，基金减持。机构期限偏好分化，理财增持短期利率债和信用债，基金减持久期较长债券。机构加权期限显示理财期限上升，农商行和保险期限下降。

总体主题聚焦供给冲击下流动性紧缺与机构资产配置调整，理财和保险需求上升。风险提示包括赎回事件超预期和资金面收紧。