20240818-华源证券-有色金属_大宗金属周报_金价创历史新高_有色全面反弹_18页_1mb

有色金属行业定期报告总结

贵金属板块

本周贵金属价格大幅上涨，受地缘事件和美国政策预期影响。黄金和白银期货价格上涨至历史高位，钯金和铂金也录得强劲涨幅。驱动因素包括美国通胀数据稳定、哈里斯激进经济议程引发财政赤字预期，以及俄乌冲突升级提振避险需求。短期，美联储降息预期调整导致金价波动；长期，在美货币政策宽松背景下，黄金有进一步上涨空间。建议关注紫金矿业、中金黄金等公司，重点跟踪市场动态。

铜板块

铜价反弹由美国衰退预期证伪和下游开工率回升推动。库存持续去化，冶炼费收窄亏损，支撑价格。全球数据超预期，证伪经济衰退信号。供给端缺矿问题仍存，但国内需求恢复有望。短期铜价或触底反弹，中长期上涨潜力大。推荐关注紫金矿业、洛阳钼业等资源企业。

铝板块

铝价上涨得益于原料供应紧张和开工率回升。氧化铝价格高企，受国内矿产供应短缺影响，库存变动较大，铝企毛利提升。下游加工需求缓慢，但西南复产持续推进。中长期看，成本支撑和产能释放有限，价格或维持高位。建议跟踪中国铝业、神火股份，关注氧化铝产能变化。

小金属板块

小金属价格分化，钨、锗等上涨，硅锰等领域下跌。市场受供需失衡和地缘因素驱动。铜等金属需求季节性波动，新能源车和房地产风险需警惕。短期关注锑、钨相关股，如湖南黄金和中钨高新；长期需监控供给端弹性。

风险与建议

报告强调多重风险，包括下游复产不及、房地产疲软、美联储加息超预期、新能源汽车增速放缓及海外地缘冲突。板块本周上涨24%，优于上证指数。建议投资者分散配置，聚焦抗跌金股，短期监控政策动态和库存数据，长期看好黄金和铜的增长潜力，警惕潜在下行风险。