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人间芳菲四月天 - 2017年4月5日策略周报总结

核心内容

本报告为2017年4月5日的策略周报，由分析师孙征撰写。报告指出，尽管上周企业利润数据良好，但市场仍面临流动性压力，主要指数出现明显下跌。整体市场情绪偏向谨慎，但短期有反弹迹象，中期则预计市场将由盛转衰。

主要观点

1. 市场回顾

• 上周市场整体调整，MPA考核导致资金面紧张，投资者现金管理意愿增强，各指数全面下跌。
• 沪深300指数全周下跌0.96%，中小板和创业板综指分别下跌2.37%和4.11%。
• 行业方面，仅银行业上涨，国防军工和交通运输跌幅较小，低估值蓝筹股成为避风港。
• 高估值和主题品种受到抛售，次新股指数跌幅超过11%，为过去一年最大跌幅。

2. 策略观点

• 短期预测：季末流动性冲击已过，4月初资金压力减弱，市场利率快速下行，投资者将恢复对权益资产的配置。雄安新区设立的消息有望提升风险偏好，市场或将重新走强。
• 中期预测：4月份仍可能有一轮冲高行情，但中性偏紧的货币政策贯穿全年，二季度市场或将由盛转衰。
• 投资建议：
  • 短期关注：雄安新区相关行业（基建、房地产、机械、交运）及周边地市上市公司。
  • 中期配置：消费、医药、中游建筑、机械行业，同时关注电子、新能源车及苹果产业链。
  • 主题关注：继续关注国改和电改主题，但一带一路主题的主要涨幅可能已结束。

关键信息

1. 雄安新区设立背景

• 雄安新区是继深圳经济特区和上海浦东新区之后，又一具有全国意义的新区，被定位为“千年大计、国家大事”。
• 规划建设以特定区域为起步区，面积逐步扩大，目标是疏解北京非首都功能，探索人口经济密集地区优化开发新模式。

2. 市场表现数据

• 沪深300：第1周上涨1.1%，第2周下跌-0.8%，第3周上涨1.1%，第4周上涨1.0%，第5周上涨0.8%，第6周上涨0.2%。
• 创业板：第1周上涨0.2%，第2周下跌-3.3%，第3周下跌-1.0%，第4周上涨0.3%，第5周上涨1.0%，第6周下跌-1.1%。
• 创历史新高个股数：第1周为47，第2周为46，第3周为35，第4周为36，第5周为34，第6周为28。
• 盈利比例（周涨幅>0）：第1周为69.1%，第2周为14.4%，第3周为28.5%，第4周为78.4%，第5周为85.8%，第6周为37.8%。

3. 市场矛盾

• 市场矛盾集中在当前的美好与未来的边际回落之间。
• 乐观者认为经济复苏超出预期，全年市场可能走牛。
• 悲观者认为经济增长和利润增速边际回落可能带来中期回落。

风险提示

• 经济数据走弱：若经济数据不及预期，可能影响市场情绪。
• 货币政策进一步收紧：流动性压力可能加剧市场波动。
• 海外市场黑天鹅事件：可能对国内市场造成冲击。

策略关注数据

• PE（TTM）：各板块估值差异显著，需关注估值变化。
• 换手率：市场交易活跃度有所下降，资金配置趋于保守。
• PMI数据：制造业和非制造业PMI继续上行，但财新制造业PMI略有回落。
• 补库存趋势：预计二季度补库存将达到阶段高点。
• 融资数据：融资余额和净买量有所波动，需关注市场资金流向。
• 汇率与利率：美元指数和人民币汇率波动，中美十年期国债收益率差异需关注。

投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%至10%之间。
• 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

短期股票投资评级

• 强烈推荐：未来六个月内涨幅20%以上。
• 推荐：未来六个月内涨幅介于10%至20%之间。
• 中性：未来六个月内涨幅介于-10%至10%之间。
• 回避：未来六个月内跌幅10%以上。

长期股票投资评级

• A：未来三年内涨幅20%以上。
• B：未来三年内涨跌幅在20%以内。
• C：未来三年内跌幅20%以上。

分析师简介

• 孙征：国开证券策略研究员，人民大学金融学硕士，13年证券从业经历，6年策略研究经验。
• 执业证书编号：S1380515090001
• 联系电话：010-51789397
• 邮箱：sunzheng@gkzq.com.cn

国开证券研究部

• 地址：北京市阜成门外大街29号国家开发银行8层

总结

本报告指出，市场短期内将受益于流动性改善和雄安新区设立带来的政策利好，但中长期仍需警惕货币政策偏紧和经济边际回落的风险。建议投资者短期积极参与市场，中期关注消费、医药及中游建筑、机械行业，同时留意电子、新能源车及苹果产业链的机会。