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台灣研究總結（2013年6月25日）

核心內容

本報告總結了2013年6月25日台灣股市、商品行情、全球股市與經濟數據，並針對部分產業與公司進行分析與投資建議。內容涵蓋台灣股市表現、商品價格走勢、全球市場動態、半導體與包材產業評析、以及重點公司如冠德、福貞與智捷的分析。

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台灣股市表現

指數走勢

• 加權指數：7758.03，下跌35.28點，跌幅0.45%
• 上櫃指數：116.64，下跌0.25點，跌幅0.21%
• 摩台指數：275.21，下跌2.58點，跌幅0.93%
• 台指近期：7630.00，下跌28.00點，跌幅0.37%
• 電子近期：283.10，下跌3.05點，跌幅1.07%
• 金融近期：904.40，下跌1.80點，跌幅0.20%

成交金額

• 集中市場：835.23億
• 櫃買中心：117.91億

融資融券

• 融資餘額：1925.48億，增加10.77億
• 融券餘額：306,492張，減少2,338張

法人買賣超

• 外資買進：175.04億，賣出345.20億，淨賣超-170.16億
• 投信買進：17.82億，賣出24.58億，淨賣超-6.76億
• 自營買進：26.54億，賣出35.00億，淨賣超-8.46億

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商品行情

• Flash 32Gb (4G*8 MLC)：4.21，漲幅1.69%
• Flash 64Gb (8G*8 MLC)：5.96，跌幅2.30%
• DDR3 2Gb (1333MHz)：1.89，漲幅1.07%
• BDI 指數：1062.00，漲幅3.41%
• CRB 指數：277.48，跌幅0.22%
• 紐約原油 (CL1)：95.18，漲幅1.59%
• 黃金現貨 (GOLDS)：1282.39，跌幅1.08%
• 鎳 (LME)：13562.00，跌幅3.17%
• 銅 (LME)：6637.75，跌幅2.17%
• 棉花：84.02，跌幅1.33%

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全球總體經濟與美股速報

美國股市

• 道瓊工業指數：14659.56，下跌139.84點，跌幅0.94%
• Nasdaq指數：3320.76，下跌36.49點，跌幅1.09%
• S&P500指數：1573.09，下跌19.34點，跌幅1.21%
• SOX指數：451.55，下跌9.30點，跌幅2.02%

美股走勢原因

• QE減碼疑慮未消：市場對美國聯邦儲備系統（Fed）可能縮減量化寬鬆（QE）的擔憂持續影響股價
• 中國資金緊俏：中國政策性錢荒導致股市下跌，資金壓力持續至七月中

本週重點關注

• Fed官員談話：包括Kocherlakota、Powell、Lockhart、Stein、Lacker、Pianalto、Williams
• 經濟數據：耐久財訂單、房市指標、個人支出

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重要產業與公司評析

台化國喬

• 產業動態：因天然橡膠價格低迷與丁二烯需求不佳，導致產品價格走跌
• 獲利預估：2013年EPS預估為1.56元，目標價為21元
• 投資建議：維持上游SM買進建議

F-中租

• 產業動態：因大陸資金緊俏，市場對租賃業造成衝擊
• 獲利預估：5月單月獲利5.24億元，月成長6%
• 投資建議：維持中立評等

觸控NB產業

• 市場走勢：因NB買氣低迷，觸控NB需求不如預期，全年滲透率可能降至10%
• 產業展望：預期3Q13因高階製程需求增加，觸控NB市場可能回溫
• 投資建議：長線建議逢低承接，但短期仍保守

電源管理晶片廠

• 產業動態：3Q13為傳統旺季，營運表現可望優於2Q13
• 獲利預估：立錳與致新預估2Q13營收季增5~10%，2013年稅後EPS分別為11.4元與6.69元
• 投資建議：維持買進建議

耀華

• 產業動態：手機與汽車板需求穩定，營運展望樂觀
• 獲利預估：2Q13營收季增16%，預估3Q13營收成長2位數
• 投資建議：維持中立，但評估目標價為162元

正崴

• 產業動態：因新世代遊戲機出貨旺季，預期受益
• 獲利預估：2013年營收占比約5%
• 投資建議：建議中立，長線逢低佈局

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建材與包材產業

冠德（2520）

• 產業動態：2013年營收預估為45.05億元，EPS上調至2.60元
• 獲利預估：2Q13營收季增16.5%，毛利率提升至48.1%
• 投資建議：評等調升至買進，目標價建議為49元

福貞（8411）

• 產業動態：受惠王老吉需求增加，非王老吉客戶營收亦好轉
• 獲利預估：2013年合併營收預估為91.69億元，EPS為9.88元
• 投資建議：評等調升至買進，目標價建議為109元

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半導體產業

• 產業動態：5月份BBR為1.08，顯示產業仍處於成長階段
• 產業展望：預估3Q13BBR仍維持在1.0以上，營收成長動能持續
• 投資建議：維持族群買進建議，重點個股包括台積電（B，124）、世界先進（B，39）、日月光（B，30）、矽品（B，40）、京元電（B，24.5）、菱生（B，19）等

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手機與網通產業

智捷（8176）

• 產業動態：無線傳輸設備專業廠，受益於中國數據分流與最後一哩基建需求
• 獲利預估：2Q13營收預估為8.2億元，稅後獲利由虧轉盈
• 投資建議：建議買進，預估3Q13營收為11億元，EPS為0.86元

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結論與建議

• 台灣股市：整體表現偏弱，主要受QE減碼與中國資金緊俏影響
• 商品行情：部分商品價格下跌，如Flash與銅，但也有部分商品上漲
• 全球股市：美國股市受QE減碼與中國資金問題影響重挫
• 產業分析：半導體、包材與建材產業表現較佳，投資建議以買進為主
• 重點個股：冠德、福貞與智捷被重點提及，投資建議相對樂觀