20160412-华创证券-大类资产配置周报_关注全球避险情绪的边际变化_13页_895kb

大类资产配置周报总结

核心内容概述

本周全球避险情绪有所升温，推动日元、瑞郎等避险货币及黄金价格上涨，而欧美股指和新兴市场股指多数下跌。虽然年初金融动荡再现的可能性较低，但市场仍需警惕避险情绪的边际变化对资产配置的影响。

主要观点

• 避险情绪升温：全球避险情绪上升，日元、瑞郎等避险货币大幅升值，国际金价止跌回升。
• 风险资产承压：美股、欧股和新兴市场股指多数下跌，显示市场风险偏好回落。
• 央行政策影响：欧美央行对全球经济疲软和金融动荡表示担忧，联储加息态度谨慎，欧央行不排除进一步降息。
• 市场情绪波动：VIX波动率指数上涨，反映市场风险偏好下降。
• 原油市场反弹：油价强势反弹，但冻产协议仍存不确定性。
• 汇率市场变化：美元指数震荡走弱，人民币小幅贬值，但外汇储备回升显示短期企稳。

关键信息

汇率市场

• 美元：美元指数环比下跌0.39%，美联储4月加息概率较低，市场对经济疲软和金融动荡担忧。
• 日元：日元兑美元升值3.19%，政府高管密集口头干预，显示对汇市的担忧。
• 欧元：欧元兑美元震荡盘整，欧央行宽松政策尚未有效传导至实体经济。
• 卢比：印度央行降息，政策利率走廊收窄，市场反应平淡。
• 人民币：美元走弱和人民币走强缓解资本外流压力，预计二季度保持稳定，但中长期仍有贬值压力。

大宗商品市场

• 铜：铜价创2月以来最大单周跌幅，市场担忧库存上升及增产压力。
• 黄金：金价上涨1.39%，受避险情绪和欧洲银行股下跌推动。
• 原油：油价强势反弹，但冻产协议存在不确定性，多哈会议是关键观察点。

股票和债券市场

• 美股：三大股指均下跌超过1.2%，风险偏好回落。
• 美债：收益率下行，显示市场避险情绪增强。
• 欧股：银行股下跌拖累整体表现，欧洲斯托克500指数下跌0.39%。
• 欧债：德国10年期国债收益率下行，西班牙和意大利国债收益率上涨。

附录数据概览

上周主要经济数据

• 美国：工厂订单环比减少1.7%，耐用品订单环比减少3%，零售销售环比0.2%。
• 欧元区：CPI同比终值为-0.10%，失业率10.3%。
• 日本：核心机械订单环比下降12%，工业产出环比下降1%。
• 英国：CPI同比0.40%，失业率7.1%。
• 澳大利亚：就业人口变动17.0K，失业率5.90%。
• 加拿大：失业率7.1%，就业人数变动40.6K。

本周主要经济数据

• 美国：零售销售环比0.10%，PPI环比0.30%，密歇根大学消费者信心指数初值待公布。
• 欧元区：CPI同比终值为-0.10%，央行资产购买规模为375B。
• 日本：核心机械订单环比-12%，工业产出环比-6.20%。
• 英国：央行利率决议为0.50%，资产购买规模为375B。

附：分析师信息

• 分析师：牛播坤
  • 执业编号：S0360514030002
  • 联系方式：电话 010-66500825，邮箱 niubokun@hcyjs.com
• 相关研究报告：
  • 《又一个乱世的“黄金”时代？》
  • 《原油“冻产”并非良药》
  • 《黄金仍是往后大类资产配置的必选品种》
  • 《负利率真的有效吗？》
  • 《联储加息的平衡之术》

附：分析师声明与免责声明

• 分析师声明：本报告基于可靠公开信息撰写，反映个人观点。
• 免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。

结论

当前市场环境显示避险情绪升温，日元、瑞郎及黄金受益，而股市受压。尽管年初金融动荡可能性较低，但需持续关注全球经济疲软、地缘政治风险及央行政策变化。人民币短期企稳，但中长期仍面临贬值压力。原油市场反弹但冻产协议存在不确定性，铜价承压。整体来看，市场情绪波动较大，需谨慎配置。