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2016年6月13日 大类资产研究总结

核心内容概览

2016年6月13日的大类资产研究报告分析了全球市场在端午假期期间的表现，重点聚焦于政策利率、资金流动、主要资产类别走势、外汇市场、股票市场、国债市场、大宗商品以及房地产市场的变化情况。报告指出，市场整体呈现避险情绪，美元指数小幅上涨，但部分新兴市场货币出现分化。股票市场受避险情绪影响下跌，而贵金属和国债表现相对较好。

主要观点

1. 政策利率变化

• 韩国与俄罗斯率先降息：韩国基准利率下调25个基点至1.25%，俄罗斯关键利率下调50个基点至10.50%。
• 新兴市场降息趋势：部分新兴市场国家在美联储6月FOMC会议前开始降息，可能进一步扩大美元利差。
• 其他经济体保持稳定：美国、欧元区、日本、澳大利亚、新西兰、加拿大、新加坡、墨西哥等国家或地区未调整基准利率，通胀水平整体维持低位或温和上升。

2. 资金流动

• 全球资金小幅回流：尽管整体市场仍谨慎，但资金开始回流资本市场，风险资产持仓比例有所提升。
• 美国资金回流：美国资金继续小幅回流，但幅度有限。
• 欧洲资金流出：欧元区因持续宽松政策，资金流出显著。
• 日本资金流出：年初以来日本资金流出趋势明显。

3. 大类资产走势

• 股票市场疲软：全球股市受避险情绪影响，全周下跌，MSCI全球股市指数下跌0.60%。
• 大宗商品上涨：受避险情绪推动，贵金属价格反弹，CRB指数上涨2.07%。
• 国债市场强势：发达经济体长债收益率普遍下跌，德国、英国收益率创历史新低。
• 房地产市场分化：美元强势背景下，香港REITs表现较好，而英国房地产市场受退欧影响下跌。

4. 外汇市场

• 美元指数小幅上涨：全周美元指数报收94.66，小幅上涨0.78%。
• 英镑大跌：受“英国退欧”风险影响，英镑下跌1.84%。
• 新兴市场货币分化：巴西里尔、韩元升值，俄罗斯卢布微跌，人民币小幅贬值。
• 年初至今表现：美元指数累计下跌4.35%，日元成为升值最多的货币。

5. 股票市场

• 全球股市回撤：受避险情绪影响，全球股市全周回撤，道琼斯指数收平，标普500下跌0.15%。
• 欧洲股市表现较差：德国DAX指数下跌2.66%，法国CAC40下跌2.60%，富时100下跌1.51%。
• 新兴市场分化：韩国KOSPI指数上涨1.60%，巴西圣保罗证交所指数上涨17.28%。
• 中国股市表现最差：上证指数累计跌幅达11.20%。

6. 国债市场

• 发达经济体长债收益率下行：美国、德国、英国等国家10年期国债收益率下跌，中国国债收益率小幅下跌。
• 年初至今数据：美英德法日五国10年期国债收益率平均下跌41个基点，巴西国债收益率收窄375个基点。

7. 大宗商品

• 贵金属反弹：黄金上涨2.41%，白银上涨5.60%，受避险情绪推动。
• 能源价格回落：WTI原油价格筑顶回落，上涨0.93%。
• 农产品表现较好：咖啡期货单周上涨9.24%，追平年初涨幅。
• 年初至今数据：能源价格涨幅最大，累计26.05%；金银涨幅显著，分别上涨18.58%与24.93%。

8. 房地产市场

• 全球REITs表现分化：英国房地产收益下跌明显，而澳洲因海外投资需求旺盛表现较好。
• 美元强势推升吸引力：美元上涨推动了香港REITs的吸引力回升。

关键信息总结

政策利率

• 韩国与俄罗斯率先降息，其他新兴市场保持克制。
• 美联储6月FOMC会议前，部分新兴市场降息可能扩大美元利差。

资金流动

• 全球资金小幅回流，但风险偏好仍较低。
• 美国资金继续回流，欧元区与日本资金流出。

大类资产表现

• 股票市场整体下跌，MSCI全球股市指数下跌0.60%。
• 国债市场强势，发达经济体长债收益率普遍下行。
• 大宗商品上涨，尤其是贵金属与农产品。
• 房地产市场表现分化，香港REITs上涨。

外汇市场

• 美元指数小幅上涨，英镑下跌明显。
• 新兴市场货币分化，巴西与韩国升值，俄罗斯与人民币微跌。
• 年初至今美元指数下跌4.35%，日元升值最多。

风险观测

• 主权违约风险：全球主权CDS趋势性上涨，反映避险情绪升温。
• 市场波动风险：VIX指数大幅反弹至17.03，创3个月新高，市场参与者保持谨慎。

结论

整体来看，全球市场在端午假期期间受避险情绪影响，表现出对风险资产的回避，资金更多流向债券市场。美元指数小幅上涨，但部分新兴市场货币出现分化。股票市场受避险情绪影响下跌，而贵金属和国债表现相对较好。随着“英国退欧”风险增加，市场对避险资产的需求上升，推动国债收益率下行。大宗商品和房地产市场则因避险情绪和美元走势出现分化。