20230521-安信证券-全国281个地级市债务全景（2023版）_12页_1mb

全国地级市债务情况分析总结

本报告分析了截至2023年5月21日，全国281个披露数据的地级市2022年末的债务情况，聚焦于广义债务规模（地方政府债务 plus 城投有息债务）和偿债压力（以债务率为核心指标）。主要内容包括全国总体变化和区域差异。

全国视角

• 债务趋势：2022年城投有息债务杠杆放缓，增速从2021年回落44个百分点至8.2%，为2019年以来最低。同时，地方政府债务成为基建融资主力，余额增长151%至351万亿元。受留抵退税、疫情和房地产下行影响，多数地级市因综合财力下降，难以降低债务率。
• 债务率变化：2021-2022年，平均宽口径债务率从2258%升至2490%，807个城市债务率上升。债务率上升较快的前例城市包括绍兴、乌鲁木齐、郑州等；债务率压降的城市如海口、鄂尔多斯、淮安等，反映出财力改善。
• 债务分布：债务率水平东部和中西部城市多样化，高债务城市多分布于经济活跃区。

区域分析

• 华北区域：债务控制较好，债务率较低或中位以下，个别城市如包头和唐山压力较高。
• 东北区域：整体债务率不高，东北三省排名靠后，但吉林个别城市债务率略高，辽宁和黑龙江主要城市债务负荷较重。
• 华东区域：债务率集中在中上游，江苏和浙江地级市高债率问题突出，山东、江西等地也有高风险城市。
• 中南区域：债务分化显著，湖南和湖北债务率居前，属高风险区；河南、广西居中；广东和海南债务相对可控。
• 西南区域：偿债能力差异大，贵州和四川债务率最高，西藏债务负担轻，云南昆明和四川成都等地债压集中。
• 西北区域：陕西债务率偏高，甘肃、青海等地相对较好，乌鲁木齐和西安为高负债城市。

总体上，2022年债务增长主要源于地方政府，而城投杠杆上升放缓；未来需警惕信用风险和数据偏差可能。