20170413-东兴证券-机械行业深度报告_天然气产业链迎发展机遇_装备市场有望爆发_38页_3mb

天然气产业链迎发展机遇，装备市场有望爆发

核心内容

天然气作为清洁能源，正在成为我国能源结构调整的重要组成部分。在“十三五”规划的推动下，天然气消费量预计将持续增长，从2015年的5.9%提升至2020年的10%。同时，随着国际原油价格回暖和国内天然气价改的推进，天然气的经济性优势逐渐显现，为天然气在交通、发电等终端应用领域带来新的发展机遇。

主要观点

• 天然气消费增长：天然气消费量预计在2015-2020年间保持年均复合增速12.9%，远超能源消费总量增速。
• 油气价差扩大：油价上涨带动天然气经济性提升，预计LNG与柴油价格比将长期处于60%以下，有利于天然气应用。
• 交通领域需求增长：天然气汽车和LNG动力船是天然气消费的主要增量来源，预计2020年天然气汽车保有量将达到1000万辆，LNG动力船将达6000艘。
• 天然气分布式能源：随着技术进步和政策支持，分布式能源系统有望带动天然气发电装机容量增长至110GW，市场规模预计超过1500亿元。
• 装备市场潜力巨大：车用天然气装备市场预计在2020年达到1755亿元，船用LNG装备市场潜在规模近千亿。

关键信息

天然气消费增长

• 2015年我国天然气消费量为25370万吨标准煤，预计2020年将增长至47000万吨标准煤。
• 天然气占一次能源消费比例将从5.9%提升至10%，气化人口将达到4.7亿人。

油气价差与经济性

• 2016年1月至今，原油价格上涨超过40%，带动国内成品油价上升。
• LNG与柴油价格比下降至50%-55%，当价格比低于60%时，LNG替代柴油的经济效益显著。
• LNG终端用户价格预计2020年将下降至2500元/吨左右，与柴油价格比值有望降至45%。

交通领域天然气应用

• 天然气汽车：预计2020年保有量达1000万辆，其中LNG重卡车渗透率有望达到8%以上。
• LNG重卡车：成本回收期约为10个月，经济性显著，预计2020年销量突破150万辆。
• 天然气加气站：预计2020年CNG加气站和LNG加气站分别达到8000座和4000座，年均复合增速分别为11.2%和8.6%。

船用LNG市场

• 政策支持和经济性提升将推动LNG动力船和加注站发展。
• 预计2020年LNG动力船保有量将达6000艘，加注站数量超过200座。
• LNG动力船改造成本回收期约为1.6年（含补贴），有望带动船用LNG装备市场规模达120亿元。

天然气分布式能源

• 热电冷三联供系统（CCHP）将推动天然气分布式能源装机量增长至2700-3000万千瓦。
• 预计2020年天然气分布式能源市场规模近1500亿元，具备广阔的应用前景。

投资策略

• 关注重点领域：车用供气系统、加气站、船用LNG供气系统改造、加注站建设、天然气分布式能源建设。
• 重点推荐公司：
  • 厚普股份（300471.SZ）：车用天然气装备市场领先，预计2020年市场规模达1295亿元。
  • 富瑞特装（300228.SZ）：在LNG加气站和供气系统领域有较强竞争力。
  • 中集安瑞科（3899.HK）：在LNG接收站和加注站建设方面具备优势。

风险提示

• 天然气消费量不达预期
• 油气价波动可能影响天然气经济性
• 车、船用天然气发展速度不及预期

装备市场预测

车用天然气装备市场

• 市场规模：预计2020年达到1755亿元，年均复合增速为19.1%。
• 细分市场：
  • 供气系统：市场规模约1295亿元。
  • CNG加气站：预计2020年市场规模达320亿元。
  • LNG加气站：预计2020年市场规模达140亿元。

船用LNG装备市场

• 市场规模：预计2020年达到120亿元，年均复合增速为141.1%。
• 潜在市场规模：若LNG动力船数量达到4万艘，加注站数量达1300座，潜在市场规模约795亿元。

行业趋势与政策支持

• 天然气价格改革逐步深化，推动市场化定价机制，提升天然气经济性。
• 政策支持促进天然气在交通领域的应用，包括LNG汽车、LNG动力船和加注站建设。
• 多元化天然气供应格局初步形成，包括国产天然气、进口管道气和LNG，保障了天然气供应的稳定性。

总结

天然气产业链在“十三五”规划推动下迎来发展机遇，特别是在交通和分布式能源领域。随着油气价差扩大、政策支持和基础设施完善，天然气的经济性和清洁性优势逐渐显现，带动了车用和船用天然气装备市场快速增长。预计到2020年，天然气汽车保有量将达1000万辆，LNG动力船将达6000艘，相关装备市场规模有望突破千亿。行业重点公司如厚普股份、富瑞特装和中集安瑞科具备较强竞争力，值得关注。