20170413-东兴证券-机械行业深度报告：天然气产业链迎发展机遇，装备市场有望爆发_39页_2mb

天然气产业链发展机遇与装备市场分析报告

核心内容

本报告分析了我国天然气产业链在“十三五”期间的发展机遇，重点关注天然气在交通运输和分布式能源领域的应用潜力，并对相关装备市场进行了详细预测。报告指出，天然气消费量将实现高增长，装备市场将面临爆发式发展。

主要观点

• 天然气消费量增长：我国天然气消费量在“十三五”期间预计年均复合增速为12.9%，预计到2020年天然气占一次能源消费比例将达到10%。
• 油气价差扩大：国际原油价格上涨和国内天然气价改政策将提升天然气的经济性，LNG与柴油的价比有望下降至60%以下。
• 交通运输领域需求增长：天然气汽车和LNG动力船将成为天然气消费的主要增量来源，预计到2020年天然气汽车保有量将达1000万辆，LNG动力船将达6000艘。
• 天然气分布式能源：热电冷三联供系统（CCHP）具有高能效和环保优势，预计到2020年装机量达2700-3000万千瓦，对应市场规模1350-1500亿元。
• 装备市场潜力巨大：车用天然气装备市场预计达1755亿元，船用LNG装备市场潜在空间近千亿。

关键信息

天然气消费增长

• 2015年天然气消费量为1964亿立方米，预计2020年将达3600亿立方米。
• 消费量占能源消费总量比例从5.9%提升至10%，年均复合增速为12.9%。
• 消费增长主要得益于政策支持、能源结构调整和天然气经济性提升。

油气价差与经济性

• 原油价格上涨带动国内成品油价格上涨，天然气价格调整滞后，导致油气价差扩大。
• LNG与柴油价比下降至50%-55%，经济性凸显。
• 未来LNG与柴油价比有望降至45%左右，进一步提升天然气应用的经济性。

交通运输领域

• 天然气汽车：预计到2020年保有量达1000万辆，对应装备市场规模1755亿元，其中LNG重卡车渗透率有望达到8%以上。
• LNG动力船：预计到2020年LNG动力船达6000艘，船用加注站达200座，对应市场规模120亿元，潜在市场约800亿元。

天然气分布式能源

• 预计到2020年装机量达2700-3000万千瓦，对应市场规模1350-1500亿元。
• 分布式能源具备经济环保优势，有助于推动天然气发电的发展。

投资策略

• 重点推荐公司：厚普股份（300471.SZ）、富瑞特装（300228.SZ）。
• 建议关注公司：中集安瑞科（3899.HK）。
• 投资方向：车用供气系统、车用加气站、船用LNG供气系统改造、船用加注站建设、天然气分布式能源建设等环节。

风险提示

• 天然气消费量不达预期。
• 油气价波动。
• 车、船用天然气发展缓慢。

装备市场测算

车用天然气装备市场

• 预计到2020年市场规模为1755亿元，年均复合增速为19.1%。
• 供气系统市场规模为1295亿元，CNG加气站和LNG加气站市场规模分别为320亿和140亿元。

船用LNG装备市场

• 预计到2020年加注站保有量超过200座，LNG动力船达6000艘。
• 潜在市场规模约800亿元。

行业分析

能源结构优化

• 我国能源消费总量为世界第一，但能源结构不合理，煤炭占比长期高于70%。
• 天然气作为清洁能源，具备节能减排和环保优势，是优化能源结构的重要选择。

天然气供应与价格机制

• 国内天然气供应充足，进口管道气和LNG接收站建设迅速。
• 天然气价改逐步深化，采用“市场净回值”定价法，有助于降低终端用气成本。

重点跟踪公司盈利预测与评级

政策与市场前景

• 政策支持：国家出台多项政策推动天然气发展，包括LNG动力船改造补贴、加注站建设规范等。
• 市场前景：随着政策的持续推进和天然气经济性提升，天然气在交通运输和分布式能源领域将迎来快速发展。

总结

本报告详细分析了我国天然气产业链的发展机遇，特别是在交通运输和分布式能源领域的应用潜力。随着油气价差扩大和政策支持，天然气装备市场将进入爆发期，重点推荐厚普股份、富瑞特装和中集安瑞科等公司，建议关注其在天然气汽车和船用LNG装备市场的布局。