20220427-天风证券-致远互联-688369.SH-股权激励双指标彰显信心_收入利润转化有望加速_3页_229kb

致远互联（688369）总结

核心内容

致远互联在2022年第一季度实现了营业收入1.42亿元，同比增长20.60%。公司通过加速订单交付，使得前期高增长的订单转化为收入，整体受疫情影响较小，略超市场预期。然而，由于新产品处于高研发投入阶段，Q1归母净利润为-2789.64万元，同比转亏。

主要观点

• 收入增长显著：公司Q1营收增长20.60%，显示出良好的业务拓展能力和市场表现。
• 毛利率下滑：Q1毛利率降至61.17%，主要原因是国产化背景下部分项目体量增大及原厂交付成本上升。
• 研发投入增加：Q1研发投入达4738.04万元，同比增长48.95%，研发投入占比上升至33.41%，研发人员增长超过40%。
• 股权激励计划：公司发布股权激励计划，授予160万股限制性股票，覆盖267名员工，占总员工数的10.71%。该计划设置了收入和利润双指标，2022-2024年收入增速目标分别为26%、24%、25%，扣非归母净利润增速目标分别为11%、24%、21%。激励范围较大，授予价不低于35元，显示公司对未来发展充满信心。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2023年收入分别为13.73亿元和18.47亿元，净利润分别为1.68亿元和2.29亿元。

关键信息

财务数据与估值

风险提示

• 大项目确收进度不及预期
• 人员增长控制不及预期
• 项目回款不及预期

投资评级

• 行业：计算机/软件开发
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：45.99元
• 目标价格：未提供

基本数据

财务预测摘要

资产负债表

利润表

主要财务比率

结论

致远互联在Q1表现出较强的收入增长能力，尽管毛利率有所下滑，但整体业绩略超市场预期。公司通过发布股权激励计划，表达了对未来的信心，并设置了较高的收入和利润目标。尽管Q1净利润转亏，但预计未来几年净利润将稳步增长。投资者可关注其未来业绩表现及市场拓展情况。