20220427-国信证券-保利物业-06049.HK-股权激励计划进展顺利_迈出中长期激励坚实第一步_5页_197kb

保利物业 (06049.HK) 总结

核心内容

保利物业近期发布了《限制性股票激励计划首次授予公告》，标志着公司在中长期激励机制方面迈出重要一步。此次激励计划授予553万股，占总股本的1%，面向181位核心骨干及未来加入公司的员工，授予价格为25.71港币。公司计划分两批完成授予，首次授予时间为4月26日，第二批预计在12个月内完成。

主要观点

• 激励机制完善：此次股权激励计划有效弥补了保利物业作为央企在激励机制方面的不足，有助于提升对优秀人才的吸引力，促进公司长期稳定发展。
• 目标积极，彰显信心：激励计划的解锁条件设定为2021至2024年归母净利增长率不低于25.5%，同时要求净资产收益率逐年提升至12.0%、13.0%、14.0%。这些指标均设定为不低于行业75分位值，体现了公司对未来业绩增长的信心。
• 财务表现稳健：公司近年来财务数据持续增长，2022年和2023年预计归母净利分别为10.5亿元和12.9亿元，对应EPS分别为1.89元和2.34元。PE估值逐年下降，分别为18.0倍和14.6倍，显示市场对公司未来增长潜力的认可。
• 投资评级维持“买入”：国信证券维持对保利物业的“买入”评级，认为其股权激励计划进展顺利，有助于公司长期成长。

关键信息

股权激励计划详情

• 授予数量：553万股
• 授予对象：181位核心骨干及未来加入公司的员工
• 授予比例：占总股本的1%
• 授予价格：25.71港币
• 授予时间：首次授予时间为4月26日，第二批预计在12个月内完成
• 解锁条件：
  • 2021至2024年归母净利增长率不低于25.5%
  • 2022年净资产收益率不低于12.0%
  • 2023年净资产收益率不低于13.0%
  • 2024年净资产收益率不低于14.0%
  • 2021至2024年应收账款周转率不低于6.5
  • 上述指标不低于行业75分位值

财务预测与估值

风险提示

• 在管面积增长不及预期
• 增值服务拓展不达预期
• 毛利率下行超预期

投资评级说明

相关研究报告

• 《保利物业（06049.HK）-市场化能力不断提升，非居业态高速增长》 —2022-03-16
• 《保利物业-06049.HK-重大事件快评：首次发布股权激励，目标积极彰显信心》 —2021-11-16
• 《保利物业-06049.HK-财报点评：业绩稳增，外拓能力出众》 —2021-08-26
• 《保利物业-06049.HK-深度报告：大物业时代的国家力量》 —2021-06-07

分析师信息

• 任鹤：010-88005315，renhe@guosen.com.cn，执证编码：S0980520040006
• 王粤雷：0755-81981019，wangyuelei@guosen.com.cn，执证编码：S0980520030001
• 联系人：王静，021-60893314，wangjing20@guosen.com.cn

免责声明

本报告基于公开资料撰写，数据及信息可能不完整或不准确。报告内容仅为作者基于职业理解的合理判断，结论独立、客观、公正，不受任何第三方影响。报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。