20141223-华融证券-汽车行业_2015年年度策略报告-新能源_车联网_国企改革_三驾马车_齐发力_36页_1mb

汽车行业2015年年度策略报告总结

核心内容

2015年汽车行业预计增速在 7.5% 左右，进入平稳增长区间。行业投资机会从销量驱动转向结构性机会，重点围绕 新能源、车联网、国企改革 三大主题展开。同时，SUV市场仍将保持 30% 以上的高增长，低估值蓝筹和汽车后市场也值得关注。

主要观点

• 行业增长：2014年销量增速约为 6.0%，2015年预计保持 7.5% 增速，乘用车增速约为 9.0%，SUV依然是增长最快的子板块。
• 结构性投资：销量驱动的投资时代已过，未来更多依赖结构性机会，如新能源、车联网、国企改革及SUV等。
• 新能源汽车：2015年是新能源汽车考核年，政策驱动进入高增长通道，新能源客车增长更为确定，燃料电池汽车产业化黎明到来，市场潜力巨大。
• 车联网：汽车进入智能化趋势，车联网成为价值洼地，市场前景广阔，预计2015年渗透率将突破 10%。
• 国企改革：2015年有望成为国企改革的爆发年，资产注入、整体上市和混合所有制改革将提升企业价值和经营效率。
• 市场趋势：随着消费升级、城市更新换代和政策推动，汽车市场逐步进入后市场时代，经销商和相关企业将受益。

关键信息

1. 新能源汽车

• 2015年是新能源汽车的考核年，预计销量将翻倍增长。
• 新能源客车增长更为确定，受益于政策支持、基础设施建设和商业模式创新。
• 燃料电池汽车产业化进入关键阶段，2015年成为世界燃料电池汽车元年。
• 政策利好不断，包括购置税减免、充电设施建设奖励等，推动新能源汽车发展。
• 建议关注：宇通客车、中通客车、上汽集团。

2. 车联网

• 车联网是汽车智能化的重要方向，市场前景广阔。
• 产业链包括上游元器件、中游汽车制造商和软件开发商、下游服务商和运营商。
• 建议关注：东风科技、均胜电子、威孚高科。

3. 国企改革

• 2015年或为国企改革的爆发年，已有多个省市试点改革。
• 改革形式包括资产注入、整体上市和混合所有制改革，提升企业价值和效率。
• 建议关注：上汽集团、华域汽车、一汽轿车、一汽夏利、长安汽车、国机汽车、东风科技。

4. SUV市场

• SUV将继续保持 30% 以上的增长，成为未来两年增长最快的子板块。
• 建议关注拥有丰富SUV产品线的企业，如 长城汽车、长安汽车。

5. 低估值蓝筹

• 牛市行情中，低估值蓝筹股有望获得市场修复。
• 建议关注：上汽集团、华域汽车、威孚高科。

6. 汽车后市场

• 汽车保有量增加，后市场将逐步成为行业重点。
• 建议关注：国机汽车、庞大集团。

重点公司推荐

风险提示

1. 新能源汽车推广不达预期
2. 车联网渗透率不达预期
3. 国企改革进程放缓
4. 汽车销量增速大幅放缓
5. 宏观经济大幅放缓