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汽车行业周报总结（12.22-12.28）

核心内容

本周汽车行业周报主要聚焦于2015年汽车行业的发展趋势、市场表现、投资策略及潜在风险，指出新能源、车联网、国企改革将成为推动行业增长的重要因素。同时，报告分析了行业原材料价格、板块涨跌情况及公司动态，为投资者提供参考。

主要观点

1. 行业发展趋势

• 中国汽车市场已进入平稳增长阶段，年销量增速超过10%的概率较小。
• 未来投资机会将更多依赖结构性因素，如节能环保、电子化、智能化。
• 2015年，新能源、车联网、国企改革将持续为汽车行业带来投资机会。

2. 市场表现

• 整体表现：上周汽车板块下跌3.03%，跑输沪深300指数4.88个百分点。
• 细分板块表现：
  • 乘用车板块：个股涨跌幅均较小。
  • 商用车板块：中国重汽（+11.6%）领涨。
  • 零部件板块：云内动力（+7.6%）表现最佳。
  • 汽车销售及服务板块：博元投资（-10.0%）继续领跌。
• 估值情况：当前汽车板块估值高于历史平均水平，但认为仍偏低，未来有望在政策推动下进一步提升。

3. 原材料价格走势

• 主要原材料价格继续低位徘徊，其中天然橡胶价格小幅回升，但整体仍处于低位。
• 国际原油价格维持低位震荡，有利于汽车行业享受低成本优势。

4. 政策与行业动态

• 新能源车政策：2015年新能源车指标将减少，但新能源车市场仍具潜力。
• 汽车限购：更多城市可能实施限购政策，对行业造成一定压力。
• 企业动态：
  • 力帆股份河南电动车基地一期投产，预计二期达产后年产量提升至10万辆。
  • 江淮汽车扬州新基地投产，计划2015年实现70万辆销量，2017年冲击100万辆。
  • 安徽江淮通过吸收合并获得证监会核准，股票复牌。
  • 其他公司如大东方、力帆股份、宇通客车等也发布了相关公告。

5. 投资建议

• 长期关注政策利好对新能源汽车的推动作用，尤其是与新能源客车相关的优质企业。
• 重点关注汽车电子类企业及具备国企改革、并购重组预期的企业。
• 行业评级为“看好”，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。

关键信息

• 市场数据：
  • 2014年11月，汽车产销总体稳定，销售209.09万辆，同比增长2.30%。
  • 1-11月，新能源汽车累计生产5.76万辆，同比增长近5倍。
  • 汽车经销商库存预警指数为65.70%，库存压力增加。
• 原材料价格：
  • 天然橡胶价格小幅回升，但整体仍处于低位。
  • 国际原油价格低位震荡，有助于行业成本控制。
• 投资策略：
  • 从依赖销量增长转向结构性投资机会。
  • 聚焦新能源、车联网、国企改革等政策驱动领域。
• 风险提示：
  • 更多城市实施汽车限购。
  • 行业利好政策不达预期。
  • 基础设施建设不达预期。
  • 宏观经济大幅下行。

图表说明

• 图表1-23展示了11月及1-11月各车型销量同比增速、库存预警指数、子板块个股表现等关键数据。
• 图表19-24反映了汽车板块及子板块的市场表现和估值情况。
• 图表25展示了新三板公司上周的市场表现，部分公司成交量为零，市场活跃度较低。

总结

2015年汽车行业将更多关注结构性投资机会，新能源、车联网及国企改革成为主要驱动力。尽管当前市场表现不佳，但行业估值仍被认为偏低，具备提升空间。投资者应关注政策导向下的优质企业，尤其是新能源客车及汽车电子相关领域，同时警惕限购政策、政策效果及宏观经济风险。