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证券研究报告总结（2014年12月23日）

核心内容概述

本报告总结了2014年12月23日的市场动态与行业分析，涵盖了股市、商品期货、汇率变动以及多个行业的热点话题，包括医药、国企改革、农业现代化、保险资金“走出去”和财经媒体的转型方向。

市场动态

1. 股市表现

• 市场整体呈现极端走势，除银行股和“两桶油”外，其他板块普遍下跌。
• 个股下跌数量达2091只，上涨仅318只，近300只个股跌停，跌幅超过8.5%的个股达570家。
• 市场风格趋于谨慎，资金开始流出，建议采取逢高减仓策略。

2. 股票指数

3. 商品期货

4. 汇率

主要观点与关键信息

1. 市场策略

• 市场呈现调整迹象，资金开始流出，建议采取谨慎策略。
• 券商、航天军工板块已进入调整期，银行、保险、“两桶油”继续拉指数。
• 未来需关注银行股走势，以判断市场何时见顶。

2. 宏观经济

• 国资委提出2015年首要任务是“全力以赴保增长”，显示经济下行压力较大。
• 结构调整政策导致企业运营压力增加，预计2015年实体经济将进入实质性出清阶段。
• 国有企业将出现分化，需激发企业活力，推进混合所有制改革。

3. 医药行业

• 2015年医药板块将严重分化，四大投资机会包括：基层药品市场扩张、智慧医疗、医药电商、社会办医（尤其是血透中心）。
• 行业增速放缓，利润增长受限，政策改革加速市场化进程。
• 建议关注具备增长潜力的细分领域及企业。

4. 保险资金“走出去”

• 保险资金境外投资已成趋势，中国保监会支持其海外投资，释放1.26%的境外投资占比。
• 保险资金“走出去”有助于提升我国金融服务水平，符合国家整体战略。
• 保监会推进“偿二代”监管体系，提升监管效率。

5. 外资行管理条例修改

• 外资银行准入及经营人民币业务的限制放宽，有助于提升外资银行在中国的竞争力。
• 代表处不再是设立营业性机构的前置条件，促进外资银行更灵活地开展业务。
• 外资银行将更便捷地申请开展人民币业务，进一步促进金融融合。

6. 财经媒体转型

• 大数据成为财经媒体转型的关键，从“内容为王”转向“信息服务为王”。
• 媒体需通过数据挖掘和个性化服务提升用户黏性，实现商业闭环。
• “人工+智能”模式被普遍认可，强调技术与内容结合的重要性。

行业分析

1. 家电行业

• 美菱电器因与小米合作引发市场对智能家电的预期，公司电商战略推进顺利。

2. 环保行业

• 桑德环境与地方政府合作，拓展生活垃圾处理项目，利好业绩。
• 雪迪龙推出员工持股计划，激励员工与公司利益协同。
• 东江环保澄清不存在操纵股价行为，未来有望受益于环保监管加强。

3. 医药行业

• 柳州医药作为广西医药流通龙头，预计2015年EPS为1.8元，给予“买入”评级。

4. 国企改革

• 国企改革需激发企业活力，探索创新体制，推动混合所有制改革。
• 股权集中、股东利益不一致和决策科学性是当前改革中的三大问题。

5. 农业现代化

• 中央农村经济工作会议聚焦农业现代化、农村土地制度改革和农产品价格改革。
• 农业部提出四大区域划分，鼓励发展新品种、新技术、新装备、新药肥等。
• 推进土地经营权流转，发展现代农业，强化金融服务。

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