科创板系列研究：科创板阶段性的三次顶部与两次底部特征-兴业证券_23页_872kb

科创板阶段性“三顶两底”特征及市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了科创板自开板以来的阶段性顶部与底部特征，指出其经历了“三顶两底”的走势模式，具有与创业板相似的估值和交易热度运行空间。报告还提供了近期科创板市场行情、新股动态、解禁情况、个股表现、成交额、换手率、估值水平以及融资融券情况的详细分析。

主要观点与关键信息

1. 科创板阶段性“三顶两底”特征

• 顶部特征：
  • 估值在70-75倍以上
  • 换手率在15%及以上
• 底部特征：
  • 估值在50-45倍以下
  • 换手率在5%及以下
• 估值与交易热度：
  • 与创业板走势相似，波动范围相近
• 阶段划分：
  • 第一阶段（开板躁动期）：2019年7月22日-2019年8月5日，上涨25.3%
  • 第二阶段（躁动回落期）：2019年8月5日-2020年2月18日，下跌29.2%
  • 第三阶段（成长回暖期）：2020年2月18日-2020年4月13日，上涨78.5%
  • 第四阶段（风险压制期）：2020年4月13日-2020年5月19日，下跌26.1%
  • 第五阶段（成长唱戏期）：2020年5月19日至今，上涨24.2%

2. 科创板市场行情

• 上周整体表现：
  • 科创板上涨3.0%，创业板上涨1.2%，全部A股上涨1.4%
  • 生物产业领涨，新一代信息技术产业领跌
  • 涨幅榜前五：东方生物、沪硅产业-U、奥福环保、佰仁医疗、美迪西
  • 跌幅榜前五：有方科技、安恒信息、芯源微、致远互联、华峰测控
• 成交额：
  • 上周科创板成交额为1022亿元，较前两周下降239亿元
  • 与创业板比值为17.9%，较前两周下降1.2个百分点
  • 与全部A股比值为3.7%，较前两周下降0.1个百分点

3. 新股动态

• 本周询价申购：
  • 金宏气体、复旦张江
  • 预计募集资金分别为10.8亿元、7.22亿元
• 上周询价：
  • 天合光能、博汇科技
• 科创板上市数量：
  • 截至2020年5月29日，科创板累计上市数量持续增长

4. 解禁情况

• 5月关注解禁个股：
  • 普门科技、华熙生物、长阳科技、鸿泉物联、久日新材等
  • 解禁日期集中在2020年5月6日至5月19日
  • 解禁收益率差异较大，部分个股出现负收益

5. 估值与换手率

• 整体法PE估值：
  • 上周上升至74.3x，较前两周72.9x
  • 与创业板估值比稳定在1.6，与全部A股估值比稳定在4.8
• 换手率：
  • 上周为8.1%，较前两周下降1.4个百分点
  • 与创业板比值为3.4，较前两周下降0.2
  • 与全部A股比值为9.2，较前两周下降0.2

6. 融资融券情况

• 融资与融券余额：
  • 融资余额从36.6亿元升至41.8亿元，上升5.2亿元
  • 融券余额从99.8亿元升至102.5亿元，上升2.7亿元
• 两融市值占比：
  • 维持在0.9%
• 融资融券比：
  • 从2.7降至2.5

投资建议与展望

• 短期风险：
  • 科创板PE、PB估值进入相对高位，板块可能面临风险与防御
• 中期机会：
  • 若三季度市场出现震荡回调，科创板估值和交易热度可能回归低位
  • 随着流动性宽松、业绩回暖、政策支持，科创板可能再次迎来配置和进攻机会

个股与公司分析

金宏气体

• 主营业务：专业气体研发、生产、销售和服务
• 主要产品：特种气体、大宗气体、天然气
• 行业地位：服务于电子半导体领域，获得国内知名厂商认可
• 财务表现：
  • 2019年营收11.61亿元，增速8.5%
  • 2019年扣非归母净利润1.71亿元，增速27.4%
• 研发投入：
  • 研发收入占比3.44%

复旦张江

• 主营业务：生物医药创新研究、开发、生产、销售
• 技术优势：光动力技术、纳米技术、基因工程、口服固体制剂
• 财务表现：
  • 2019年营收10.29亿元，增速38.7%
  • 2019年扣非归母净利润1.99亿元，增速102.8%
• 研发投入：
  • 研发收入占比12.42%

风险提示

• 本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议
• 不构成对板块或个股的推荐或建议
• 投资者应自行评估投资风险，并咨询专业人士意见

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