20141110-渤海证券-利率监测周报_利率继续下行_20页_1mb

利率继续下行 —— 利率监测周报总结

核心内容概览

本报告为2014年11月10日发布的利率监测周报，分析师张继袖对当前宏观经济、政策基调、资金走势及银行业利率进行了分析，并对相关行业和重点品种进行了投资评级推荐。

主要观点

• 宏观经济环境：整体经济增长动力不足，经济缓慢发展。
• 通货膨胀：9月CPI同比上升1.63%，处于良性范围；食品类CPI上涨2.32%，非食品类CPI上涨1.28%，显示食品价格对CPI影响较大。
• 政策基调：货币供应量（M2）同比增长12.9%，货币投放与回笼持平，政策维持稳定。
• 资金走势：银行间流动性有所波动，回购利率和SHIBOR利率呈现不同变化趋势，民间融资利率则有升有降。
• 银行业利率：存贷利率有一定起伏，票据及利率产品发行利率下降，理财产品预期年收益率整体下降。

关键信息

1. 宏观经济环境

• 发电量与钢材产量：9月份发电量环比下降8.4%，钢材产量环比上升0.8%，同比分别上升4.12%和1.73%。
• 房地产市场：30大城市上上周成交量为556.99万平方米，同比增长0.03%。
• 货运量：9月份货运量总计同比增加0.07亿吨，增幅为8.96%，环比上升1.44亿吨。
• 大宗商品价格：BDI上升236个点，CCBFI上升17.30个点，CCFI下跌2.76个点；原油均价下跌3.43%，黄金下跌4.37%，大豆微涨0.20%。
• PPI走势：9月PPI同比上升0.11%，但上游工业PPI同比下降快于下游，显示经济增长乏力。

2. 政策基调

• M2数据：9月M2总额120.21万亿元，同比增长12.9%，环比增加0.46万亿元。
• 社会融资总量：9月份社会融资总量为10522亿元，较8月份大幅上升。
• 再贷款再贴现利率：自2010年11月调升后保持稳定。

3. 资金走势

• 公开市场操作：11月14日净回购到期400亿，28天正回购利率保持稳定。
• 央票到期收益率：3月期、9月期和1年期央票到期收益率分别下降3.29%、4.56%和4.45%。
• 银行间回购利率：1天、7天、14天和21天回购加权利率分别上升1.13个、下降0.21个、下降1.27个、下降6个bp。
• SHIBOR利率：隔夜、1周和1月期利率分别上升3.10个、上升2.63个、下降3.26个bp。
• 民间融资利率：综合利率下降5个bp，民间借贷服务中心利率上升11个bp，小额贷款公司放款利率下降4个bp，民间资本管理公司利率上升10个bp。

4. 银行业利率纵览

• 人民币存款利率：保持稳定，大额美元存款利率在不同期限有升有降。
• 贷款利率：各期限人民币贷款利率保持稳定，但不同类型贷款利率有所变化。
• 票据及利率产品发行利率：AAA级中短期票据1年期发行利率下跌35.67个bp，5年期发行利率上升26个bp；定向工具发行利率5年期下跌215个bp。
• 理财产品预期年收益率：上上周人民币理财产品预期年收益率整体下降，大型商业银行和城市商业银行下降60个bp，股份制银行上升1个bp，农村商业银行上升15个bp；信托产品收益率也有所分化，贷款类信托产品下降16.67个bp，权益投资信托产品上升120.39个bp，组合投资信托产品上升11.79个bp。

重点品种推荐

子行业评级

投资评级说明

免责声明

• 本报告中的信息来源于已公开资料，渤海证券对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告不构成投资建议，亦不保证建议不会变更。
• 本报告版权归渤海证券股份有限公司所有，未经授权不得发布、复制或修改。

联系方式

渤海证券研究所机构销售团队

• 朱艳君
• 座机：86-22-28451995
• 手机：13502040941
• 邮箱：zhuyANJIUN@bhzq.com

渤海证券研究所

• 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码：300381
• 北京：北京市西城区阜外大街22号 外经贸大厦11层，邮政编码：100037
• 电话：（022）28451888 / (010) 68784253
• 传真：（022）28451615 / (010) 68784236
• 网址：www.eww.com.cn