20241202-国证国际证券-毛戈平-01318.HK-IPO点评_中国民族高端美妆明星_2页_419kb

毛戈平(IPO代码：1318HK) IPO点评报告摘要

公司概览

• 毛戈平化妆品股份有限公司成立于2000年，由著名化妆师毛戈平创办，是国货高端美妆品牌领导者。
• 主要经营：
  • 护肤品：面霜、眼部护理、精华液等
  • 彩妆：粉底、高光、阴影等
  • 化妆艺术教育机构：全国9所，提供化妆培训服务。

财务状况

• 2021年收入：158亿元→2023年收入：289亿元 (+353%复合增长率)，截至2024中报收入：197亿元 (+410%同比)。
• 2021年净利润：33亿元→2023年净利润：66亿元 (+416%复合增长率)，截至2024中报净利：49亿元 (+410%同比)。

行业状况及前景

• 2023年中国美妆市场规模：5,798亿元 (76%复合年增长率)；预计2023-2028年以86% CAGR增长，2028年达8,763亿元。
• 行业特点：国货知名品牌认知提升、电商社交渠道发展迅速。

竞争优势

1. 董事长毛戈平影响力+美学理念+专业精神塑造品牌。
2. 资深管理团队，深耕高端美妆二十余年，是行业内十大集团中唯一中国品牌，2023年零售额排名第七。
3. 东方美学+经典产品设计，满足多元化美妆需求。
4. 销售网路提供体验式购物，提升品牌形象。

发行所得款用途

按首次公开发行计划，大致用途包括：显著扩大销售网络、品牌推广活动、海外扩张收购、提升供应链、强化产品设计开发、支持教育机构及运营数字化。

投资建议

• 公司估值水平依据当前业绩及港股美妆估值情况判断合理。
• 获得投资者高度关注，六家基石投资者认购1亿美元。
• 指数评级“65”，建议申购。
• 风险：市场竞争加剧、销售不达预期、品牌形象受损、供应商集中、汇率波动等。