20231029-安信证券-洽洽食品-002557.SZ-营收稳步增长_成本改善在即_5页_929kb

洽洽食品公司快报总结（2023年10月29日）

核心要点

• 营收增长：2023年前三季度实现营收447.8亿元，同比增长21.6%，其中第三季度同比增长51.2%。
• 净利润承压：前三季度实现归母净利润50.6亿元，同比下降19.28%，主要因瓜子原料成本高企导致毛利率下降；第三季度归母净利润降幅环比有所收窄。
• 产品结构优化：坚果渠道增长显著，三四季度预计将贡献主要营收增量。
• 成本压力缓解预期：四季度瓜子采购价预计下降，有望改善利润空间。
• 渠道拓展：持续推进终端控制，并进军东南亚市场。
• 投资评级：维持“买入-A”评级，上调2023年收入至715.5亿元，预计2023-2025年营收增速分别为39%、109%、100%，归母净利润增速分别为-148%、347%、153%，目标价4102元。

财务预测（单位：亿元）

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 渠道扩张不及预期。
• 需求恢复存在不确定性。

免责声明：此总结基于公司2023年三季报及外部研究机构分析，可能具有时效性。投资决策须结合更多信息谨慎判断。