20180102-中国银河-有色金属行业周报_铜铝事件催化预期改善_带动有色金属板块整体风险偏好的回升_20页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2018年1月2日发布的有色金属行业周报指出，铜铝事件对行业预期产生积极影响，带动有色金属板块风险偏好的回升。报告分析了行业动态、价格走势、投资建议及风险提示。

主要观点

• 铜加工费下降：铜陵有色与自由港达成2018年铜粗炼费和精炼费每吨82.25美元/每磅8.225美分的长单协议，低于市场预期的85-88美元/吨，较2017年下降11.08%，创2014年以来新低。表明2018年铜精矿供应将趋紧，铜价将获得基本面支撑。
• 铝行业政策影响：环保部发文指出山东滨州电解铝与燃煤自备电违规建立，引发市场对供给侧改革与环保政策收紧的预期，推动铝板块上涨。
• 新能源汽车催化：新能源汽车补贴政策的落地可能成为下一个催化有色金属板块风险偏好的事件，建议关注钴锂板块，推荐天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业。
• 有色金属板块表现：本周有色金属板块涨幅4.29%，位列A股行业涨幅第一。板块整体表现优于市场，尤其是稀土、铜、铝等子行业。

关键信息

一、铜行业

• 铜加工费：2018年铜长协加工费每吨82.25美元，较2017年下降11.08%。
• 供需预期：2018年国内铜精矿供应预计短缺10万吨，全球铜精矿供需将呈紧平衡。
• 价格走势：SHFE铜价上涨1.98%至55580元/吨；LME铜价上涨1.62%至7251.5美元/吨。
• 库存变化：SHFE铜库存减少7.33%至15.05万吨；LME铜库存增加0.06%至20.17万吨。

二、铝行业

• 政策影响：环保部对山东滨州电解铝违规建立事件的通报，预示供给侧改革与环保政策将不会放松。
• 产能变化：2018年国内铝冶炼厂预计新增43万吨铜精矿需求，铝行业可能迎来产能增速拐点。
• 价格走势：SHFE铝价上涨4.07%至15225元/吨；LME铝价上涨4.44%至2280美元/吨。
• 库存变化：SHFE铝库存增加1.73%至75.41万吨；LME铝库存减少0.27%至110.19万吨。

三、钴锂板块

• 政策催化：新能源汽车补贴政策的落地可能推动钴锂板块上涨。
• 推荐企业：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业。
• 价格走势：电池级碳酸锂下跌0.87%至170000元/吨；氢氧化锂上涨3.38%至153000元/吨。

四、稀土板块

• 价格表现：氧化镨钕、氧化镝等价格上涨，氧化铽价格下跌。
• 价格走势：氧化镨钕上涨3.17%至32.5万元/吨；氧化铽下跌0.88%至2800元/公斤。
• 库存变化：SHFE稀土库存数据未明确，但价格波动显著。

五、其他小金属

• 价格波动：钨精矿、镁锭、海绵钛、锆英砂价格有所波动，其中钨精矿上涨0.45%至111500元/吨。
• 库存变化：部分金属库存减少，如SHFE锌库存减少2.56%至6.86万吨。

推荐组合

风险提示

1. 有色金属下游需求低迷。
2. 供给侧改革与环保执行程度不及预期。
3. 金属价格大幅下滑。
4. 货币政策超预期收紧。
5. 新能源汽车产销不及预期。

行业动态

• 铜产量预测：智利国家铜业委员会预测2028年铜产量将比2016年增加13.9%，但若无新投资，可能下降31.5%。
• 铝项目投产：印度安拉克铝业计划2018年下半年投产150万吨氧化铝项目。
• 刚果（金）矿业政策：刚果（金）拟提高铜、钴、金专利使用费，引发矿企反对，担心影响投资信心和税收。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系方式

• 分析师：华立，电话：021-20252650，邮箱：huli@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130516080004。
• 研究部：中国银河证券股份有限公司研究部，地址及联系方式详见文档。