2017-20130912-华创证券-医药生物行业：县级医院发展及用药结构变化1_40页-2mb

报告摘要

县级医院发展及用药结构变化分析总结

核心内容

本报告深入分析了县级医院的发展现状、未来趋势及用药结构变化，指出县级医院在医疗体系中的重要地位及其未来发展潜力。同时，结合国家政策、城镇化、老龄化等因素，预测了县级医院市场在药物需求和消费结构方面的变化趋势，并对相关上市公司提出了投资建议。

主要观点

县级医院发展潜力巨大
县级医院覆盖我国70.5%的人口，但其就诊人数和入院人数仅占全国相应数据的34%和46%，表明其医疗地位与其覆盖范围极不匹配。未来随着政策支持和需求释放，县级医院将成为最具活力和成长性的医疗市场。
县级医院处于大规模建设初期
县级医院资产负债率稳定在30%左右，城市医院在过去10年经历建设周期，而县级医院仍处于建设初期，预计投入周期将持续5年以上。
用药结构变化趋势明显
- 基本药物使用比例偏低，但有较大提升空间，预计未来基本药物使用范围将扩大。
- 抗肿瘤、神经系统用药在县级医院使用比例偏低，但随着“大病不出县”政策的推进，未来有望显著提升。
- 中药以注射剂为主，西药以抗生素为主，且县级医院对价格敏感度较高。
政策驱动县级医院发展
- 政府加大投入，提高县级医院的软硬件水平，推动其发展。
- 新农合政策推动农村居民医疗需求释放，提高医疗可及性，县级医院受益显著。
- 县级公立医院改革逐步推进，取消药品加成，提高诊疗费用，改善医院运营模式。
城镇化与老龄化推动县级医院扩容
- 城镇化提升居民收入，推动医疗消费增长，县级医院将成为医疗消费增长的重要载体。
- 老龄化趋势明显，老年人患病率高，慢性病需求增加，推动县级医院发展。
上市公司在县级医院渠道下沉方面存在较大空间
多数上市公司在县级医院覆盖率较低，存在较大的市场拓展机会。建议关注天士力、以岭药业、中恒集团、康美药业、红日药业等中药企业，以及和佳股份、双鹭药业、益佰制药等受益于县级医院扩容的公司。