2017年医院终端用药结构变化与投资机会分析_24页_3mb

生物医药行业专题报告总结：2017年医院终端用药结构变化与投资机会分析

核心内容概述

本报告分析了2017年中国医院终端用药结构变化及投资机会。受医保控费及处方外流影响，整体用药市场增速持续下降，但部分具备创新能力和进口替代潜力的品种表现亮眼，特别是靶向药物和优质仿制药。

主要观点与关键信息

1. 医药行业总量增速放缓

• 2017年样本医院整体销售额为2223.02亿元，同比增长 1.58%，较2016年的 7.49% 明显下滑。
• PDB样本医院数量为680家，三级医院占比约 80%，因此实际等级医院用药规模增速应高于PDB数据。
• 2017年Q4样本医院用药金额为529.71亿元，同比下降 1.95%，显示市场仍处于调整期。

2. 大类用药格局基本稳定，一致性评价推动进口替代

• 抗感染类、血液和造血系统用药、心血管系统用药仍居前三位，分别占比 15.14%、11.41%、9.85%。
• 抗感染类、心血管系统用药、中药等品类受政策影响下降，而抗肿瘤药、生物技术药物、精神障碍用药等品类则持续增长。
• 一致性评价加速了国内仿制药的进口替代进程，提升了仿制药的性价比和市场地位。

3. 品种分化明显，靶向药物前景广阔

• 2017年销售额前50位品种中，部分品种增长显著（如地佐辛、埃索美拉唑、氟比洛芬），而另一些品种则出现大幅下滑（如神经节苷脂、奥拉西坦、兰索拉唑等）。
• 靶向药物表现突出，代表品种包括利妥昔单抗、曲妥珠单抗、贝伐珠单抗和埃克替尼，分别同比增长 13.99%、20.35%、30.90% 和 22.66%。
• 埃克替尼作为我国自主研发的创新性小分子靶向药物，尽管医保谈判导致价格下降，但销量增长显著，同比增加 82.89%。

4. 投资建议

• 关注具备以下特点的公司：
  • 受益于疾病谱变化（如人口老龄化、慢病化）；
  • 具备临床价值的创新药或优质仿制药；
  • 有较大进口替代空间；
  • 不受招标降价影响的品种（如核素药物、精麻药物、妇儿药物、饮片和血制品）；
  • 受益于医保放量和基层市场拓展。
• 推荐公司包括：恒瑞医药、华东医药、华海药业、东诚药业、复星医药、安科生物。

5. 风险提示

• 研发进度不及预期：重点推荐公司多在研品种，研发风险较高。
• 并购整合不及预期：部分企业并购较多，存在整合不达预期的风险。
• PDB样本偏差风险：PDB主要采集大城市三甲医院数据，与真实市场存在偏差，对以基层渠道为主的企业参考意义有限。

关键数据总结

重点品种表现

• 地佐辛：2017年同比增长 20.72%
• 埃索美拉唑：2017年同比增长 22.45%
• 氟比洛芬：2017年同比增长 20.91%
• 利妥昔单抗：2017年同比增长 13.99%
• 曲妥珠单抗：2017年同比增长 20.35%
• 贝伐珠单抗：2017年同比增长 30.90%
• 埃克替尼：2017年同比增长 22.66%，销量增长 82.89%

推荐公司

结论

2017年生物医药行业在政策影响下整体增速放缓，但部分创新药和优质仿制药表现突出，进口替代趋势显著。靶向药物成为增长亮点，未来具备较大发展潜力。投资者应关注具备创新能力和进口替代潜力的公司，同时注意研发、并购及数据偏差等潜在风险。