能源变革专题研究之二：新能源车为“碳中和”主旋律之一_37页_3mb

汽车汽配行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了新能源汽车在“碳中和”背景下对全球能源结构优化、碳排放减少及产业链发展的影响。重点指出新能源汽车作为减排和能源转型的重要一环，其发展将推动电池、电动化零部件等新兴市场快速增长，并提出关注新能源整车、电池产业链及特斯拉/大众供应链的投资主线。

主要观点

• 碳中和背景：全球多国已承诺在2050或2060年实现“碳中和”，新能源汽车作为实现该目标的重要手段，将在全球能源结构优化中发挥关键作用。
• 能源结构优化：新能源汽车的推广将显著降低对石油的依赖，改善能源结构。电动车百公里能耗远低于燃油车，有助于减少碳排放和能源消耗。
• 新能源汽车增长趋势：预计2021年全球新能源汽车销量达501万辆，渗透率6.0%；2025年达1969万辆，渗透率22.1%；2050年预计达9858万辆，渗透率86.3%。中国市场预计2025年销量达627万辆，2040年达2532万辆。
• 市场结构变化：纯电车型在新能源汽车中占比将维持在80%左右，而欧洲市场纯电渗透率有望从2020年的6.2%上升至2025年的20%。
• 政策驱动：各国政策持续加码，包括补贴退坡、双积分政策、充电基础设施建设等，推动新能源汽车市场增长。
• 产业链机遇：新能源汽车的发展将带动电池、电驱系统、热管理、高压零部件等产业链快速增长，预计2025年全球电池装机量达1234GWh，电驱系统市场规模达6804亿元。

关键信息

全球市场

• 新能源汽车销量预测：2021年501万辆，2025年1969万辆，2050年9858万辆。
• 碳排放影响：2020年全新能源车情景下比现实情境减少1273.6万吨/百公里，2025年减少1312.0万吨/百公里。
• 能源结构改善：电动车能耗在总发电量中占比小于1%，而燃油车能耗在石油消耗中占比约25%-35%。

中国市场

• 销量预测：2021年186万辆，2025年627万辆，2040年2532万辆。
• 纯电渗透率：预计长期维持在80%左右。
• 政策支持：2021年新能源补贴退坡20%，但政策整体仍为新能源汽车发展提供支持。

欧洲市场

• 销量预测：2021年212万辆，2025年752万辆，2040年1790万辆。
• 纯电渗透率：预计从2020年的6.2%上升至2025年的20%。
• 政策影响：欧盟碳排放目标从40%提升至55%，推动新能源车发展。

美国市场

• 销量预测：2021年42万辆，2025年434万辆，2040年1301万辆。
• 纯电渗透率：预计从2020年的2.5%上升至2025年的更高水平。
• 政策支持：拜登政府提出2050年实现碳中和，延长补贴政策，推动新能源汽车发展。

投资建议

• 关注主线：新能源整车企业（如比亚迪、宇通客车）、电池产业链（如宁德时代）、特斯拉和大众供应链（如三花智控、拓普集团等）。
• 核心标的：宁德时代（增持）、比亚迪（增持）、三花智控（增持）、宇通客车（买入）。
• 市场前景：新能源汽车仍处于成长初期，政策、技术及特斯拉等企业的推动下，市场将进入高速发展期。

风险提示

• 销量不及预期：可能受经济波动、疫情等因素影响。
• 政策扰动：补贴退坡、碳排放法规变化可能影响行业发展。
• 行业竞争加剧：新进入者增加，可能导致行业竞争加剧。

图表目录

• 图1：全球主要碳排放国家二氧化碳排放总量及人均排放量
• 图2：陆地运输是全球温室气体排放的重要来源
• 图3：主要国家碳中和宣言
• 图4：我国新能源汽车发展目标
• 图5：全球汽车能源消耗测算
• 图6：电动车百公里耗电量
• 图7：燃油车百公里耗油量
• 图8：百公里消耗（油/电）及百公里产CO₂假设及测算结果
• 图9：不同情境下全球汽车百公里CO₂排放比较
• 图10：中美欧汽车市场及假设全是新能源汽车情况下百公里CO₂排放情况
• 图11：全球新能源汽车迎爆发期
• 图12：我国新能源汽车销量及增速
• 图13：我国BEV及PHEV市占率变化情况
• 图14：新品是推动销量增长的重要力量
• 图15：2020年Model3和宏光MINI是推动新能源汽车增长的核心力量
• 图16：欧洲新能源汽车销量及增速
• 图17：满足碳排放法规下欧洲供给端需达到的电动车销量测算
• 图18：美国新能源汽车销量及增速
• 图19：美国纯电车型占比逐渐上行
• 图20：特斯拉交付量（全球）
• 图21：特斯拉电动车在美国新能源汽车中占比
• 图22：电池装机量测算
• 图23：电驱行业空间测算
• 图24：全球热管理行业空间测算
• 图25：高压零部件行业空间测算

表格目录

• 表1：世界各国碳中和政策及新能源汽车发展规划
• 表2：煤、原油、天然气能量消耗清单情况
• 表3：电动车和燃油车能耗对比
• 表4：全球主要国家推广电动车节约费用测算
• 表5：我国近期新能源汽车重要相关政策
• 表6：全球动力电池装机量测算
• 表7：全球重要车企新能源车销量及电动化规划
• 表8：特斯拉与造车新势力主流新能源车型参数对比
• 表9：传统车企入局新能源汽车
• 表10：2021年国内上市的部分电动车新车型
• 表11：重点公司盈利预测及估值