汽车行业21年数据点评系列十三：5月乘用车终端销量，自主品牌份额仍在提升-20210620-广发证券-20页_1mb

汽车行业：21年数据点评系列十三总结

核心内容

本报告分析了2021年5月乘用车终端销量、行业库存变化、新能源车市场表现及自主品牌市场份额提升情况，结合行业发展趋势与投资建议，为投资者提供决策参考。

主要观点

• 乘用车终端销量持续增长：5月乘用车终端销量同比增长 $8.2%$，前5月累计同比增长 $43.3%$，市场保持平稳态势。
• 库存周期改善：阶段性缺芯导致行业库存下降，5月库存减少8.9万辆，前5月累计减少约82万辆，库销比处于合理水平。预计3季度库存将基本恢复，行业盈利有望修复。
• 新能源车市场表现亮眼：5月新能源乘用车销量达17.8万辆，同比提升6.6pct，渗透率显著提高。前5月累计销量77.3万辆，同比大幅增长。
• 自主品牌市场份额提升：5月自主品牌终端销量同比增加6.3pct，美系品牌增加0.6pct，日系、欧系、韩系市场份额均有所下降，主要受益于收入预期修复和新车热销。

关键信息

乘用车销量及增长情况

• 5月销量：163.0万辆，同比增长 $8.2%$
• 前5月累计销量：843.6万辆，同比增长 $43.3%$
• 库存变化：5月库存下降8.9万辆，前5月累计减少约82万辆，库销比合理
• 库存周期预测：预计3季度库存将基本恢复，行业盈利有望修复

新能源车市场表现

• 5月销量：17.8万辆，占乘用车终端市场比重 $10.9%$
• 前5月累计销量：77.3万辆
• 普通混合动力销量：5月4.4万辆，前5月累计20.3万辆，占乘用车市场份额 $2.7%$

主要品牌销量表现

各品牌市场份额变化

• 自主品牌：同比增加6.3pct
• 美系品牌：同比增加0.6pct
• 日系品牌：同比减少3.5pct
• 欧系品牌：同比减少2.2pct
• 韩系品牌：同比减少1.2pct

投资建议

• 整车企业：推荐华域汽车、上汽集团、广汽集团（A/H），建议关注吉利汽车（H）、长城汽车（A/H）
• 零部件企业：推荐郑煤机（A/H）、伯特利、银轮股份、万里扬、爱柯迪、福耀玻璃（A/H）、拓普集团、科博达，建议关注富奥股份
• 汽车服务企业：推荐中国汽研

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 行业景气度下降
• 行业竞争加剧

图表与数据索引

• 图1：乘用车终端销量（万辆）及同比增速
• 图2：2020年底对2021年乘用车各月份终端销量测算
• 图3：乘用车行业库存情况（万辆）
• 图4：乘用车行业库存（万辆）及同环比
• 图5：新能源乘用车终端销量分车型（辆）及同比增速
• 图6：乘用车终端分能源类型销量占比
• 图7：主流乘用车企业终端实销（万辆）及同比增速
• 图8：国产特斯拉及造车新势力终端销量（辆）
• 图9：主流自主紧凑型SUV终端销量（辆）
• 图10：主流合资紧凑型SUV终端销量（辆）
• 图11：主流自主轿车终端销量（辆）
• 图12：主流合资紧凑型轿车终端销量（辆）
• 图13：长安福特锐际、飞行家、冒险家终端销量（辆）
• 图14：奥迪、奔驰、宝马终端销量（辆）
• 图15：传统自主高端品牌终端销量（辆）
• 图16：主流日系品牌普通混动车型终端销量（辆）
• 图17：中国品牌双电机（插）混动车型终端销量（辆）
• 图18：上汽通用配套三缸机车型终端销量占整体销量比重
• 图19：上汽通用英朗三缸机、四缸机配套销量（辆）
• 图20：上汽通用科鲁泽三缸机、四缸机配套销量（辆）
• 表1：2006-2020年乘用车单月终端销量占全年终端销量比重
• 表2：2006-2020年乘用车单月终端销量环比增速
• 表3：主流乘用车企业终端实销（万辆）及同比增速
• 表4：乘用车分省市销量统计（万辆）

估值与财务分析（部分）

联系方式

• 分析师：张乐、闫俊刚、李爽、邓崇静
• 联系方式：
  • 张乐：021-60750618, gfzhangle@gf.com.cn
  • 闫俊刚：021-38003682, yanjungang@gf.com.cn
  • 李爽：021-38003684, fzlishuang@gf.com.cn
  • 邓崇静：020-66335145, dengchongjing@gf.com.cn

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