20180917-川财证券-周期观察_取暖季限产或将转向精细化_5页_1001kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为川财证券研究所于2018年9月17日发布的行业分析，涵盖钢铁、煤炭、建筑建材及化工等多个领域。报告指出，随着环保政策的调整，取暖季限产政策趋于精细化，对相关行业的影响有所减弱。同时，各行业在需求端和供给端均表现出一定的变化趋势，部分领域如钢铁、焦炭、水泥等存在结构性机会。

主要观点与关键信息

钢铁行业

• 市场表现：今日川财金属材料指数报收于3090点，日环比下跌2.38%。
• 需求端：8月份房地产和制造业投资向好，支持钢铁需求的韧性。房地产新开工面积增速提高1.5个百分点，地产用钢需求有望维持。
• 政策影响：生态环境部发布采暖季环保限产政策，PM2.5浓度和重度污染天数目标下调至3%，限产弱化总量要求，转向精细化管理。
• 投资建议：建议关注以长材为主的钢企，如华菱钢铁（000932）、三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）。
• 新国标影响：2018年11月起，螺纹钢将执行新国标，对上游钒、硅锰等需求带来提振，建议关注攀钢钒钛（000629）。

煤炭行业

• 市场表现：今日川财能源指数报收于1507点，日环比下跌0.49%。
• 供给端：山西部分焦企完成环保改造，全国焦炉产能利用率升至72.4%，焦炭日均产量升至64.98万吨。
• 库存变化：焦企和钢厂焦炭库存大幅上升，河北等地钢厂库存已补至正常水平。
• 需求端：环保限产对焦炭需求影响减弱，但汾渭平原环保趋严，焦炭供给结构将优化，长期供需有望改善。
• 投资建议：关注产能规模大、环保设施完善的上市焦企，如山西焦化（600740）、金能科技（603113）。

建筑建材行业

• 市场表现：今日川财非金属材料指数报收于10270点，日环比下跌1.86%。
• 需求端：水泥等建材行业9月以来表现偏弱，主要受长期需求减弱和环保限产力度放缓担忧影响。但1-8月水泥产量增速首次由负转正，显示短期需求仍有韧性。
• 环保政策：京津冀和汾渭平原地区限产方案强调“一厂一策”，环保治理力度未放松，但更注重精细化管理。
• 投资建议：关注华东、华南等区域水泥个股。

房地产行业

• 市场表现：今日川财地产金融指数报收于3431点，日环比下跌0.85%。
• 投资数据：1-8月全国房地产开发投资同比增长10.1%，新开工面积增长15.9%，土地购置面积增长15.6%，显示房企开工意愿较强。
• 资金到位：房地产到位资金同比增长6.9%，其中定金及预收款和自筹资金增速显著。
• 政策预期：宽松政策预期抬升，地产股估值修复有望延续，相关标的包括保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展。

化工行业

• 市场表现：今日川财非金属材料指数报收于10270点，日环比下跌1.86%。
• 细分领域：
  • 染料：分散染料市场主流价格在39-42元/公斤，活性染料价格略有回落，市场交投气氛转弱。
  • 有机硅：DMC主流成交价格在31000-32000元/吨，下游客户采购意愿不强，市场延续阴跌趋势。
  • 农药：草甘膦市场平稳，供应商报价2.8-2.95万元/吨，成本端支撑较强，市场供货稳定。

公司要闻

• 金禾实业：控股股东增持公司股份，持股比例提升。
• ST辉丰：因环保问题被处罚，需拆除高污染锅炉并罚款。
• 国瓷材料：2018年前三季度净利润预计增长124%-131%。
• 裕兴股份：首次实施股份回购，回购金额84.25万元。
• 金浦钛业：控股股东质押股份，累计质押占总股本36.69%。
• 泰禾集团：控股股东质押股份，累计质押占总股本47.87%。

风险提示

• 政策变化
• 经济增速变化
• 原材料价格波动

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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