20201012-中国银河-通信行业9月动态报告_5G_B端业务爆发在即_华为加速全联接战略_37页_3mb

通信行业9月动态报告总结

核心内容

通信行业作为国民经济的重要基础行业，其景气度持续提升，主要得益于技术进步、应用创新以及政策支持。5G网络建设加速，带动了B端行业应用的发展，同时互联网基础设施的建设为行业提供了新的增长引擎。行业在2020年Q2业绩回暖，H1整体营收同比增长9%。传统通信与互联网基建的融合拓宽了应用场景，提升了市场空间。

主要观点

• 技术与应用驱动流量增长：技术进步和应用创新持续推动流量需求增长，通信行业成长驱动力增强，未来流量增长趋势乐观。
• 5G发展提速：全球5G网络和用户数量激增，为B端应用提供基础。5G标准冻结与网络建设适度超前，有助于应用适配与快速渗透。
• 行业景气度回升：受政策和市场需求推动，通信行业景气度回升，尤其是数据中心和光通信领域。
• 光进铜退趋势明显：有线通信受益于流量剧增，光纤接入用户占比达91%，增速放缓但总体稳定。
• 无线通信“质”“量”提升：5G技术推动无线通信向更高质量发展，提升移动互联网接入流量和用户渗透率。

关键信息

1. 行业动态

• 2020年H1营收增长：通信行业整体营收同比增长9%，其中Q2业绩回暖明显。
• 运营商集采招标：2020年9月，中国移动、中国联通、中国电信集中招标，涉及室内分布天线、光缆分纤箱、馈线及连接器、网络综合机柜等产品。
• 5G建设加速：2020年三大运营商5G建设预算投入1803亿元，较2019年增长约338%。

2. 投资建议

• 推荐标的：中兴通讯、烽火通信、中天科技、亨通光电、光环新网、中际旭创、光迅科技、天孚通信、新易盛等。
• 关注方向：5G设备、光模块、光纤光缆、互联网基础设施、通信关键芯片等。
• 长期建议：关注自主可控通信关键芯片，如光迅科技。

3. 风险提示

• 5G建设不及预期：可能影响行业整体发展。
• 运营商资本开支不及预期：可能影响行业增长。
• 互联网基建投资意愿下降：可能抑制行业景气度。
• 贸易摩擦加剧：可能影响行业出口和供应链安全。

行业数据与趋势

1. 通信行业基本面

• 电信业务总量：2018年电信业务总量达65556亿元，同比增长137.9%。
• IDC市场：2018年中国IDC市场规模达1228亿元，同比增长29.80%。预计2020年IDC市场增速重回30%以上。
• 数据中心趋势：全球数据中心规模持续扩大，超大规模数据中心数量预计2019年底将超过500座。
• 光缆建设：2019年6月，我国光缆线路长度达45,455,204千米，同比增长12.96%。

2. 5G与物联网发展

• 5G商用：全球5G用户规模达1.3亿，5G网络建设推动B端行业应用发展。
• 物联网M2M：预计2022年全球M2M终端数量达146亿，年均增速约19%。
• 应用场景：智能家居、自动驾驶、远程医疗等对带宽和时延要求更高，推动通信技术升级。

3. 通信行业财务表现

• 2020年Q2业绩：通信行业营收2434.87亿元，同比增长12.8%；归母净利润137.17亿元，同比增长27.7%。
• 毛利率与净利率：数通基建毛利率普遍高于传统无线通信，净利率受企业通信与IDC带动提升。

通信行业问题与建议

1. 企业IT化与云化不足

• 现状：仅40.3%的企业IT化程度达到使用云服务阶段，且云平台应用深度不足。
• 建议：加快企业IT化进程，提升云使用率，增强通信在B端的应用空间。

2. 通信设备制造上游技术落后

• 现状：通信企业在产业链上游能力不足，尤其是芯片和组件环节。
• 建议：加大研发投入，推动上游技术发展，提升行业竞争力和安全性。

通信行业市值与估值

• 市值增长：通信行业在A股市场中市值占比稳步提高，总市值最高达2%。
• 估值较高：行业估值相比其他地区较高，但随着5G和互联网基建发展，整体估值趋于合理。

总结

通信行业正处于技术与应用快速发展的新周期，5G和物联网推动行业向更高质量发展。随着IDC市场扩张和光通信基础设施升级，行业具备良好的增长潜力。尽管存在IT化云化不足和上游技术落后等挑战，但通过加大研发投入和推动企业上云，有望进一步提升行业竞争力。未来，通信行业在技术进步和政策支持下，将保持较高的景气度和增长空间。