20240821-东方财富证券-华纬科技-001380.SZ-2024年中报点评_业绩增长符合预期_产能持续释放_4页_480kb

华纬科技2024年中报核心总结

一、业务表现：收入增速暴涨，利润端短期承压

2024年上半年公司实现营业收入707亿元，同比增长4071%。单季度数据显示，Q2营收达401亿元，同比增长近4000%。尽管增速迅猛，但同期归母净利润同比涨幅较低（268%），主要是由于新产品开发投入大、产能爬坡阶段效率不高，以及稳定杆产品处于市场抢占期、毛利率偏低所致。

二、产品结构优化：悬架稳定杆贡献最大增长

报告期内，公司产品结构持续优化。悬架系统收入同比增长5207%，尤其悬架弹簧收入4亿，同比增33%;悬架系统中的稳定杆收入187亿，同比大增117%，业务占比首次突破26%。增长主体来自核心客户（如吉利、比亚迪等）需求爆发，其中吉利在报告期内对稳定杆需求同比增幅最高，达70%。

三、财务与投资进度：募投项目集中发力

公司财务方面继续扩张，现金流表现优秀。展望中长期发展，公司2024-2026年盈利预测显示净利润将实现年均20%以上增速，估值逐渐消化，维持“增持”评级。为应对需求扩张，公司持续推进产能升级：

• “年产8000万只高性能弹簧技改”等三个募投项目计划陆续投产，到2025年底新增产能可覆盖稳定杆、弹簧及机器人用弹簧需求。
• 已在重庆设立子公司，投资6亿元用于就近配套主机厂，完善全国产能布局。

四、客户拓展与市场布局：全球化视野逐步显现

华纬科技在巩固传统车企客户的同时，持续拓展新客户认证，包括采埃孚、瀚德等国际知名零部件企业；此外，在国内新势力领域已成功进入理想、小鹏、蔚来等新势力车企供应链，更具备电池技术升级背景下底盘系统国产化浪潮下的市场优势。

五、盈利预测与投资建议

研究机构预测，华纬科技2024-2026年营收将保持26%-22%的增长率，净利润增速有所回落但行业地位提升明确。结合公司产品结构改善、稳定杆业务突破及产能释放节奏，维持“增持”评级，认为是具备较强成长空间的汽车零部件行业龙头。

【投资建议核心观点】
基于其增长动能强劲、产品结构调整优化、产能持续爬坡及全球化客户布局，建议投资者关注后市走势。但需注意短期利润承压、产能过渡期风险及原材料成本波动三大因素。

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