20240821-中泰证券-Q2业绩维持稳定_期待产能瓶颈释放_4页_1mb

克莱特（831689.BJ）Q2业绩总结

核心内容

克莱特（831689.BJ）于2024年8月21日发布2024年半年报，整体业绩表现稳定，公司处于持续增长阶段。尽管短期受产能瓶颈影响，但其在轨交风机、海洋工程风机及IDC风机等核心业务领域展现出强劲的发展势头。分析师冯胜与杨帅维持“增持”评级，认为公司未来增长潜力较大。

主要观点

业绩表现

• 2024年上半年，公司实现营业收入2.57亿元，同比增长6.89%；归母净利润3036.90万元，同比增长6.05%。
• 2024年第二季度，公司营收同比减少3.28%，归母净利润同比增长0.58%，主要受限于产能瓶颈。

业务亮点

• 轨交风机业务：上半年营收8214.17万元，同比增长36.8%，营收占比32.0%，较2023上半年增长7.0pcts，全年增长8.9pcts。毛利率39.49%，基本保持稳定。
• 海洋工程风机业务：上半年营收5293.62万元，同比增长83.2%，营收占比20.6%，较2023上半年增长8.6pcts，全年增长6.7pcts。毛利率24.12%，较2023上半年和全年分别下降3.84pcts和3.75pcts。
• IDC风机业务：公司掌握的“数据中心流场优化通风冷却技术”及自主研发的“ECL630-1数据中心用离心风机”入选国家节能降碳技术装备目录，实测能效指标达84.45%，高于国家一级能效标准。

境外业务拓展

• 境外营收同比增长17.2%，占比提升至15.8%，较2023年H1和全年分别增长1.4pcts和1.5pcts。
• 境外毛利率39.5%，同比上升3.3pcts，保持高位运行。
• 公司已设立墨西哥子公司，并计划设立香港子公司，以进一步拓展国际市场。

技术合作与创新

• 与南京长江工业技术研究院有限公司共建“通风冷却系统应用技术联合实验室”，旨在加强产学研合作，提升通风冷却系统的技术水平与产品竞争力。
• 联合实验室将聚焦减振降噪、高可靠性、轻量化设计及低空飞行器热管理等关键技术攻关。

关键信息

盈利预测

• 2024-2026年营业收入预测分别为5.98亿元、7.03亿元、8.21亿元。
• 归母净利润预测分别为0.65亿元、0.80亿元、1.01亿元。
• 当前股价对应PE分别为11.6倍、9.4倍、7.4倍。

财务状况

• 资产负债表：2024年资产总额预计达12.3亿元，流动资产合计479亿元，非流动资产合计751亿元。负债总额预计达730亿元，资产负债率升至59.4%，债务权益比达103.1%。
• 现金流量表：2024年经营活动现金流预计43亿元，投资活动现金流预计-559亿元，融资活动现金流预计450亿元。
• 利润表：2024年预计净利润65亿元，归母净利润65亿元，净利率为10.9%，毛利率为29.5%。
• 财务比率：ROE预计为13.0%，ROIC预计为7.8%，每股经营现金流为0.59元，每股净资产为6.81元。

风险提示

• 下游市场需求波动风险
• 国外市场政策风险
• 原材料价格波动风险
• 信息更新不及时的风险

投资建议

维持“增持”评级，认为公司轨交风机、海洋工程风机业务增长强劲，IDC风机业务前景广阔，未来业绩有望持续释放。当前估值较低，具备成长性与投资价值。

图表说明

• 图表1：分地区营收占比，显示公司境外营收占比持续上升。
• 图表2：分地区毛利率，显示境外毛利率保持高位，整体毛利率略有提升。

总结

克莱特（831689.BJ）在2024年上半年实现了稳定增长，轨交风机和海洋工程风机业务表现突出，IDC风机技术优势明显。公司已着手解决产能瓶颈问题，通过投资工业热管理装备产业化项目（一期）和设立子公司等方式加快海外市场拓展。分析师维持“增持”评级，认为公司具备良好的增长潜力和估值优势。