20210924-东吴证券-金融工程专题报告之产品工具箱系列_跟随优势成长风格_把握中国智造新形态_诺安先锋混合投资价值分析_320003.OF__12页_1mb

金融工程专题报告之产品工具箱系列总结

核心内容概述

本报告聚焦于诺安先锋混合A（320003.OF）的投资价值分析，强调其在把握中国“智造”新形态中的优势。报告指出，我国制造业正在从“制”造向“智”造转型，通过加大研发投入、提升创新能力，高新技术产品出口持续增长，中国品牌正加速走向国际市场。诺安先锋混合A作为一款混合型偏股基金，致力于发掘具有国际化发展潜力的中国优质企业，以获取稳定的中长期投资回报。

主要观点

• 制造业转型升级：我国持续推进制造业向高质量、智能化方向发展，研发投入强度持续上升，已接近发达国家平均水平。
• 高新技术产品出口强劲：2020年我国高新技术产品出口额达7766.59亿美元，其中计算机与通信技术、电子技术占比最大，成为出口增长的重要引擎。
• 诺安先锋混合A投资策略：基金以发掘中国企业的比较优势为核心，注重成长风格与制造业的配置，通过持续盈利分析模型和行业研究，精选优质企业。
• 超额收益来源：基金的超额收益主要来源于成长风格配置与制造业行业配置的双重优势，两者相互补充，形成稳定的收益来源。
• 高仓位运作与分散投资：基金保持高仓位运作，主要配置在股票市场，同时持仓分散以降低系统性风险。

关键信息

基金概况

• 基金名称：诺安先锋混合A
• 产品类型：偏股混合型基金
• 成立日期：2005年12月19日
• 基金经理：杨谷、张堃
• 基金规模：截至2021年Q2为42.30亿元
• 投资目标：发掘中国企业的比较优势和全球化发展潜力，获取优于业绩基准的中长期投资回报
• 投资范围：股票（60%-95%）、债券（0%-35%）及其他合法投资品种
• 业绩基准：沪深300指数收益率80% + 中证全债指数收益率20%

业绩表现

• 累计收益：2019年1月2日至2021年9月22日累计收益达130.16%
• 超额收益：超越沪深300指数收益为68.96%，超业绩基准收益为79.41%
• 2021年回报：24.78%
• 超额收益：29.80%
• 季度收益表现：2020年至2021年第二季度，基金在多个季度实现超额收益，其中2020年Q2超额收益达20.10%

投资策略与行业配置

• 风格偏好：长期保持成长风格，灵活调整大、中、小盘股票配置比例，以获取风格配置收益
• 行业配置：重点布局人工智能、新材料、机械、基础化工、电子等行业，关注顺周期及高增长潜力领域
• 重仓行业：机械设备、基础化工、电子、计算机等
• 重仓股：科大讯飞、海康威视、大华股份、双环传动、苏博特、建龙微纳、石头科技、中兴通讯、皇马科技、阳谷华泰等
• 行业收益互补：2020-2021年期间，行业配置与行业选股收益形成互补，共同推动基金超额收益

风险提示

1. 未来变化风险：市场环境可能发生重大变化，影响基金表现
2. 模型假设风险：基金持仓可能发生变化，影响收益归因分析
3. 模型估计风险：风格和行业归因基于指数回归，可能存在偏差

结论

诺安先锋混合A凭借其成长风格偏好和对制造业的深度布局，在2019年至2021年期间表现出色，超额收益显著。基金团队通过深入研究与灵活配置，发掘具备国际化潜力的企业，实现稳定的投资回报。随着我国制造业向“智造”转型，基金未来仍有较大发展空间，但需警惕市场变化与模型风险。