20210824-东吴证券-金融工程专题报告之产品工具箱系列_立足中小盘风口_抢占碳中和先机_景顺长城低碳科技主题投资价值分析（002244.OF）_15页_1mb

金融工程专题报告之产品工具箱系列总结

核心内容

本报告围绕“碳中和”背景下的低碳科技主题投资价值展开分析，重点探讨了景顺长城低碳科技主题基金（002244.OF）的投资策略、历史业绩及未来潜力。报告指出，“碳中和”已成为全球发展的必然趋势，中国在这一领域面临重大机遇与挑战，而低碳科技作为实现碳中和的重要路径，具备长期投资价值。

主要观点

• “碳中和”是全球趋势：自20世纪80年代以来，国际社会持续推动气候变化治理，先后通过《联合国气候变化框架公约》《京都协定书》《巴黎协定》等法律文件，明确了各国在减排方面的责任。碳中和目标已成为全球共识，中国作为全球最大的碳排放国之一，必须加快低碳科技发展。
• 中国节能减排势在必行：中国碳排放量持续增长，面临能源安全和国际贸易壁垒（如碳关税）的双重压力。国家已将“碳达峰·碳中和”作为国家战略，预计未来投入将超过100万亿人民币，为低碳科技行业带来政策红利。
• 低碳科技具备投资价值：碳中和的实现路径主要包括降低排放和负排放。降低排放将推动新能源、储能、环保建材、汽车轻量化等领域的发展，而负排放则涉及碳捕获、封存等技术，均具有良好的投资前景。

关键信息

基金概况

• 产品名称：景顺长城低碳科技主题（002244.OF）
• 产品类型：灵活配置型
• 成立日期：2016年3月11日
• 基金经理：李孟海
• 基金规模：0.71亿元
• 比较基准：50%×中证全指指数收益率 + 50%×中证全债指数收益率
• 投资目标：投资于低碳科技主题相关的股票，实现基金资产的长期稳定增值。

业绩表现

• 累计收益：截至2021年8月23日，基金累计收益达90.63%，超额收益57.58%。
• 近期表现：近1月、近3月、近6月超额收益分别为2.19%、18.34%、10.44%。
• 回撤表现：任职以来回撤为-35.78%，近6月回撤为-9.36%。

投资亮点

• 低碳科技主题配置：基金主要配置于能够直接或间接降低温室气体排放的行业，如计算机、医药、国防军工等。
• 风格配置灵活：基金长期偏好中小盘成长股，2021年以来进一步增加小盘股配置，风格配置收益为超额收益的主要来源。
• 高仓位运作：基金仓位较高，进攻性强，较少依赖择时，有利于捕捉市场机会。
• 持股集中度高：前十大重仓股占基金净值57.09%，显示基金对优质标的的精准配置。

超额业绩源泉

• 风格归因：基金偏好中小盘成长股，2021年风格配置收益显著，为超额收益主要来源。
• 行业归因：2021年第二季度，基金增持计算机、国防军工，减少电子元器件配置，提高了行业配置收益。

风险提示

1. 未来变化风险：市场可能发生重大变化，历史数据不能完全代表未来表现。
2. 模型假设风险：报告中对重仓收益的计算基于假设，实际持仓可能发生变化。
3. 模型估计风险：风格和行业归因基于指数回归，可能无法准确反映基金真实持仓情况。

图表目录（摘要）

• 图1：中国原油进口依赖度（1995-2019年）
• 图2：中国产品CO₂出口数据（2016-2020年）
• 图3：世界主要国家（地区）二氧化碳排放量（1965-2019年）
• 图4：碳中和背景下的投资机会
• 图5：景顺长城低碳科技累计收益曲线（20160311-20210823）
• 图6：景顺长城低碳科技风格暴露（2019Q3-2021Q2）
• 图7：主要指数净值走势（202012-202108）
• 图8：大中小盘指数ROE表现（2017Q1-2021Q1）
• 图9：主要指数Wind预测2021年PEG
• 图10：基金股票仓位变化（2016Q2-2021Q2）
• 图11：基金持股集中度变化（2016Q2-2021Q2）
• 图12：基金风格暴露
• 图13：基金风格收益分解
• 图14：基金风格暴露
• 图15：基金风格收益分解

重仓股概况（2021Q2）

投资建议

• 风格配置占优：基金长期偏好中小盘成长股，2021年以来风格配置收益显著，为超额收益主要来源。
• 行业配置优化：基金在2021年第二季度增持计算机、国防军工，减少电子元器件配置，提升行业配置收益。
• 投资价值突出：基金在“碳中和”背景下，精准把握政策导向，投资于低碳科技相关行业，有望在未来获得持续超额收益。

结论

“碳中和”目标已成为全球共识，中国作为全球最大碳排放国之一，正面临能源安全和贸易壁垒的双重压力。景顺长城低碳科技主题基金（002244.OF）作为一只专注于低碳科技主题的混合型基金，具备前瞻性强、风格配置灵活、高仓位运作等优势，其业绩表现良好，超额收益显著，未来有望在碳中和趋势下持续受益。