20180204-国金证券-零售电商行业研究_腾讯加码消费行业_新零售战役渐入高潮_12页_1mb

消费升级与娱乐研究中心 - 零售电商行业研究总结

核心内容

本报告分析了零售电商行业的最新动态，重点关注消费升级趋势、新零售战略进展及行业投资机会。报告指出，随着消费结构升级和互联网巨头对线下零售的整合，行业正迎来新的发展机遇。同时，对行业进行风险提示，强调终端需求、政策变化及新业态发展的不确定性。

主要观点

• 消费升级趋势明显：12月份社会消费品零售总额同比增长9.40%，其中化妆品类增长21.4%，表明高端消费市场持续回暖。
• 中高端消费复苏：百货和黄金珠宝行业表现回暖，部分公司如王府井、天虹股份和周大生预计2017年净利润增长显著。
• 腾讯加码消费行业：腾讯与步步高、万达、海澜之家等企业达成战略合作，推动智慧零售和线下整合，显示出其在大消费领域的布局意图。
• 新零售业态加速落地：步步高推出“鲜食演义”新零售门店，计划2018年对50家超市门店进行改造；苏宁小店计划全国新开1500家门店，探索“租建购联”四种开店模式。
• 行业投资评级：整体行业长期竞争力评级高于行业均值，建议“买入”或“增持”相关标的，如永辉超市、苏宁云商、家家悦、莱绅通灵、王府井等。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：19.44
• 国金批发和零售贸易指数：3354.81
• 沪深300指数：4271.23
• 上证指数：3462.08
• 深证成指：10925.16
• 中小板综指：10747.66

行业表现

• 本周商贸零售板块下跌6.33%，跑输上证综指。
• 超市板块表现相对较好，成为本周领涨板块。

上市公司业绩预告

• 预增企业：占比48%，如苏宁云商、永辉超市、新华百货等。
• 略增企业：占比27%，如周大生、潮宏基等。
• 扭亏企业：如华联综超、时代万恒等。
• 预减企业：如华联股份、农产品等。

行业动态

• 苏宁云商：与万达集团合作，计划出资95亿元购买万达商业股份。
• 永辉超市：与腾讯合作，计划引入腾讯投资，推动新零售转型。
• 红旗连锁：与四洲集团达成战略合作，补充进口供应链。
• 上海K11购物中心：推出PINK季活动，三天销售额增长43%。
• 网易考拉：开设首家跨境电商线下直营店，拓展线下市场。
• 多点Dmall：计划再接入百亿级商超，推动线上零售发展。
• 苏宁物流：在8个城市完成冷链仓布局，提升配送效率。

推荐标的

• 永辉超市
• 苏宁云商
• 家家悦
• 莱绅通灵
• 王府井

风险提示

• 终端需求不达预期：居民收入增速放缓可能抑制消费增长。
• 国家政策变革：如关税调整可能影响跨境电商业务。
• 新业态发展不及预期：如生鲜电商、无人零售等新兴业态发展受资金和政策影响。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。