零售行业：步步高牵手腾讯，巨头引领新零售变革加速，传统商超嫁接新零售赋能提效值得期待-20180204-东吴证券-12页-1mb

报告摘要

步步高与腾讯签署《战略合作框架协议》，标志着传统商超与互联网巨头在新零售领域的深度合作。双方以“智慧零售”为愿景，致力于构建新能力、构筑数字化运营体系、营造新生态，推动零售行业价值链重塑。此举被认为是对传统零售模式的转型升级，提升门店效率，拓展消费场景，实现线上线下一体化发展。

新零售趋势明显：腾讯、阿里等互联网巨头通过资本合作和资源整合，加速推动新零售变革。阿里和腾讯分别入股多家线下零售企业，如联华超市、永辉超市、步步高等，形成线上线下联动的零售新生态。
传统商超价值提升：在新零售背景下，传统商超作为线下入口，其流量价值被重新评估。通过数据赋能，商超可以优化选品与促销策略，提升门店平效。同时，线下门店可承担前置仓功能，形成“生鲜+餐饮”等高壁垒模式。
合作模式创新：步步高与腾讯的合作不仅限于资本层面，更在于技术与数据的深度融合。腾讯的线上流量与数据分析能力与步步高的线下运营经验结合，打造全时段、全场景的消费体验，实现数字化顾客、商品与运营体系的构建。
行业整合与扩张：零售行业呈现“连横”趋势，龙头企业通过区域扩张和多业态整合，进一步拓展市场。建议关注永辉超市、家家悦、步步高、鄂武商等具备区域优势与资源整合能力的超市企业。
行业数据与走势：2018年初，零售板块整体表现疲软，但部分个股如南极电商逆市上涨，显示市场对某些企业盈利能力和估值修复的看好。电商板块保持高速增长，线下零售持续复苏，CPI上行背景下，超市和百货板块盈利改善，具备投资价值。

行业走势：2018年初，零售板块整体下跌，但部分个股如南极电商表现优于大盘，显示市场对其盈利能力和估值修复的看好。
电商增长：全国网上零售额增长显著，实物商品网络零售额占社零比重提升，电商保持高速增长。
线下复苏：全国50家大型零售企业零售总额增速提升，显示线下零售持续回暖。
重点公司公告：
- 苏宁云商购买万达商业股份，推进线上线下融合。
- 天虹股份吸收合并全资子公司，优化运营结构。
- 永辉超市实施限制性股票激励计划，增强团队凝聚力。
- 步步高与腾讯战略合作，推动智慧零售转型。
- 上海家化业绩预增，显示传统品牌在电商渠道的强劲表现。