20200913-兴业证券-环保行业周报_基础设施公募REITs渐行渐近_优质环保运营资产有望价值重估_7页_617kb

环保行业周报总结

核心内容

本报告主要围绕环保行业近期动态、市场行情、重点公告及投资建议进行分析，重点指出基础设施公募REITs政策对环保运营资产的潜在价值重估机会，并对行业趋势与投资方向提出建议。

主要观点

1. 政策驱动与行业趋势

   • 中央深改委推动垃圾分类长效机制建设，强化环保产业政策支持。
   • 2020年9月1日新固废法正式施行，为环保产业链带来发展机遇。
   • 国家发改委持续加大对医疗废物处理能力建设的投资，全年累计下达中央预算内投资45亿元。
   • 环保产业经历“事件驱动-意识觉醒-制度反馈-市场运营-提标运动”周期，投资最佳阶段为“意识觉醒-制度反馈”，市场情绪高涨，具备较高的beta弹性。

2. 基础设施公募REITs进展

   • 渤海股份与首创股份分别发布公告，计划申报基础设施公募REITs，拟入池资产为污水处理项目，募集规模分别为7亿元与18.35亿元。
   • REITs的推出将为长钱提供更多持有环保运营资产的方式，推动优质资产价值重估。

3. 市场表现

   • 当前A股环保板块TTM估值为22倍，整体表现偏弱，板块指数下跌5.76%。
   • 固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理板块分别下跌5.50%、10.06%、5.34%、3.97%。
   • H股环保板块指数上涨1.07%，表现优于A股。

4. 行业基本面

   • 中国环保协会对163家环保上市公司2020年上半年业绩进行统计，显示营收与利润有所下滑，但跌幅收窄，现金流改善，但负债率上升。
   • 生态环境部拟废止部分污泥处理强制性规定，可能对行业运营模式产生影响。

关键信息

投资建议

1. 类债资产推荐
   在流动性宽松环境下，类债属性标的将呈现长牛趋势，持续推荐：瀚蓝环境、旺能环境、城发环境、伟明环保、联美控股。

2. 环卫行业机会
   随着环卫龙头公司上市及政策推动，行业进入新阶段，建议关注：盈峰环境、玉禾田、侨银环保。

3. 污水资源化与生态治理板块
   经历行业缩表后，部分公司估值与业绩增速具备较好配置价值，建议关注：高能环境、碧水源。

本周重点公告

• 理工环科：与麒麟软件签署合作协议，加强网信软件生态研发。
• 侨银环保：中标唐县农村环境卫生保洁项目，金额3808万元。
• 龙马环卫：中标桂林市七星区及吉林省松原市乾安县环卫项目，金额合计1.76亿元。
• 高能环境：签署石首市生活垃圾无害化填埋场EPC+O项目，金额5085万元。
• 伟明环保：中标罗甸县生活垃圾焚烧发电项目，特许经营权期限30年。
• 上海环境：累计2.9亿元“环境转债”转股，控股股东持股比例被动稀释。
• 国祯环保：高管减持178万股，占公司总股本0.26%。

下周大事提醒

• 9月13日：侨银环保、武汉控股、碧水源股东大会召开。
• 9月14日：理工环科、永清环保股东大会召开，武汉控股分红派息。
• 9月16日：中国天楹、钱江水利、城发环境股东大会召开。
• 9月17日：迪森股份股东大会召开。

风险提示

• 政策落地风险：环保政策的执行效果可能影响行业发展。
• 建设项目进度风险：部分项目推进速度可能不及预期，影响企业收益。

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，股票评级包括买入、审慎增持、中性、减持、无评级；行业评级包括推荐、中性、回避。
• 评级标准基于报告发布日后12个月内公司股价或行业指数相对相关证券市场代表性指数的涨跌幅。

信息披露与法律声明

• 本报告由兴业证券经济与金融研究院发布，分析师为蔡屹，研究助理为苗蒙。
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总结

本报告强调了政策驱动下环保行业的投资机会，尤其是基础设施公募REITs的推出可能带来的资产价值重估。同时，建议关注类债资产、环卫行业及污水资源化等细分领域，结合行业周期与市场情绪，把握环保板块的阶段性投资机会。